大资管下银行理财子公司转型之路.docxVIP

我国银行理财业务自2004年开展以来快速发展.在逾15年的发展历程中，理财规模利客户群不断扩大，理财在给商业 银行和客户带来利润的同时.也埋藏了巨大的风险■:银行出于信誉和高息揽储考虑，形成K资金池和刚性兑付.将本应 由投资者承担的流动性风险和信用风险留在了银行系统内，一旦风险暴籥.表外风险或向表内传导，进而传导至金融系 统。随着一系列理财监督法规的发布.银行的理财产品己经在不断转型，尤其是《理财子公司管理办法》的正式发布. 意味着目前商业银行已超20万亿元规模的理财市场将要进入独立于公司运作的新时代。 备受关注的银行理财子公司2020年中期业绩近日亮相，首批开业的11家银行理财子公司交出了上半年的 成绩单。 根据已披露的上市公司半年报显示，截至2020年6月30日，11家银行理财子公司上半年净利润合计达 到了 34.6亿元。其中，招银理财15亿元的净利润排名第一，占11家理财子公司净利润总和的43% ;除 招行之外，上半年六大行理财子公司净利润均超过亿元，其中农银理财盈利最多，达4.77亿元. 从2019年6月份第一家商业银行理财子公司开业以来，银行理财子公司牌照的落地速度稳中有进o2019 年6月份到截至2020年1月之间，共有11家银行理财子公司开业运营，包括6家国有大行、3家股份 制银行和2家城商行。 I公词名称 母行名称 注册资本 总资产（亿元） 挣利润（亿元） 开业肘间 注册地点1 工银理财 工商银行 160亿 168. 24 2. 56 2019年6月 北京 建信理财 建设银行 150亿 157. 22 1.31 2019年6月 深圳 农银理财 农业银行 120亿 129.81 4. 77 2019年8月 北京 中银理财 中国银行 100亿 108. 43 2. 79 2019年7月 北京 中邮理财 邮储银行 80亿 84. 39 3. 09 2019年12月 北京 交银理财 交通银行 80亿 84. 72 3. 04 2019年6月 上海 招银理财 招商银行 50亿 70. 54 15 2019年11月 深圳 光大理财 光大银行 50亿 51.98 0.21 2019年9月 青岛 兴银理财 兴业银行 50亿 51.45 1.03 2019年12月 福州 宁银理财 宁波银行 15亿 16. 32 0. 73 2019年12月 宁波 杭银理财 杭州银行 10亿 10. 13_ 0.07 2020年1月 杭州 1 来源：上市公司半年报 在本次的业绩披露中，各家理财子公司所披露的统计口径有所不一，既有从子公司口径披露的，也有从母 行集团口径披露理财产品规模的。这也反映出目前各家银行净值化转型进度、新老产品交替速度不一以及 银行系理财子公司布局进度不一的现状。 中银理财、建信理财、及兴业理财均公布了两个口径的数据。其中，中国银行产品规模为10607亿元，中 银理财产品规模为4239亿元；建设银行集团理财产品规模20169.91亿元，其中建设银行17931.68亿元， 建信理财2238.23亿元；兴业银行的保本理财已清零，其集团整体非保本理财产品余额为13429.09亿元。 其中，母行管理10825.27亿，兴银理财管理2603.82亿元。 首批银行理财子公司交岀了一份漂亮的成绩单.同时，后来者也在奋力直追。最直接的表现就是今年尤其 是下半年以来，理财子公司再次进入一个筹建、开业密集获批时期。作为独立的非银行金融机构，理财 子公司可以不受《商业银行法》的限制，并且可以实现理财业务和商业银行之间的风险隔离，是打破“刚性 兑付的重要制度保障之一。 银行理财子公司的前世今生 资产管理业务最早起源于18世纪的欧洲。工业革命后，瑞士的金融机构向富有的高净值客户提供有资产 管理性质的产品与服务。 现代的资产管理是二战后从美国发展起来，美国的资产管理规模在全球位列第一，并且银行业实行的是混 业经营模式，这就意味这美国的银行既可以直接从事资管业务，也可以成立专门的资管子公司，通过子公 司来开展相应的资管业务，世界前20大资管公司，有11家属于银行系，包括瑞银、摩根资管、道富等， 并且发展已经较为成熟? 相比而言，我国的商业银行实行的是分业经营模式，银行理财子公司尚属新兴事物，正处于起步阶段。 我国银行理财自2004年起经历了逾15年的发展，期间历经初创、成长、膨胀、规范、转型五个阶段。直 到2018年底，才开始从组织架构上提岀设立理财子公司，虽然发展时间短暂，但是发展规模和速度迅速， 尤其是在金融科技的引领下，首批开业的理财子公司已经取得了不俗的成绩. 银行理财初创阶段（2004-2006年） 2004年光大银行发行了第一只挂钩外币的结构性产品，各家商业银行紧随其后陆续开展理财业务。这一阶 段政策明确了商业银行个人理财业务的定义，即商业银