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日元汇率波动对日本外贸影响 1973年布雷顿森林体系崩溃后，日元过 渡到有管理的浮动汇率制。 从那时起到现在, 日元兑美元汇率的波动一直是世界各国的 货币管理当局、国际金融市场投资者、国际 贸易从业者和国际经济学家关注的热点问 题。根据现有的宏观经济模型，财政政策主 内，货币政策主外，汇率变动将直接影响一 国对外经济的平衡，也对国内经济产生间接 的长期影响。本文的目的在于，对日元汇率 波动与日本对外贸易实绩之间的关系作一 个实证分析，以验证国际贸易理论所阐明的 汇率升值抑制出口、 增加进口的论断是否总 是成立。验证的结果是，日兀升值并没有起 到抑制出口、增加进口的作用。 一、1973年以来日元汇率走势 1973年日元开始实行浮动汇率制后， 日 元兑美元汇率总的来说呈现升值态势， 但中 间时常出现较大的反复。1973年初约为1美 元=266日元，1978年末急剧升值到1美元 =195日元，1980年初贬值到约1美元=250 日元，1982年底短暂升值后，又逐渐贬值到 1985年初的约1美元=258日元。1985年9 月广场协议和1986年2月卢浮宫协议后， 日元在一年多的时间里急剧升值了约 33% 1987年4月末1美元=140日元。1987年到 1995年，日元汇率一直呈现升值的态势， 1995年4月为1美元=79日元，创出了日 元兑美元汇率的最高记录。1995年中期开始, 日元汇率由升转跌，1998年6月跌至1美元 =145日元。1999年日元又升值到1美元=102 日元，2000年和2001年略微贬值，2003年 5月曰元汇率为1美元：115日元。 1973年以来，日元汇率总的变动趋势是 震荡升值。综合分析，购买力平价、利率、 预期等常规因素以及政府政策是决定汇率 走势的重要原因。而在这次日元长期升值过 程中，尤其是1985年以来，日元明显升值 过程中，美日两国的汇率政策是导致日元升 值的最重要因素，购买力平价、利率等常规 因素也发挥了一定的作用。由于美国处于国 际货币体系的中心地位， 美日两个世界上经 济规模最大的国家之间又存在紧密的相互 依赖关系，而且日本对美国的依赖更大一些， 这样就使得美国货币政策能够对日元汇率 发挥比较大的影响。 二、1973年以来日本对外贸易实绩 根据现有的国际贸易理论， 日元兑美元 汇率的长期大幅度升值，会提高日本商品在 国际市场尤其是美国市场的价格， 导致对日 本商品的需求减少，日本出口增长将会下降。 日元升值还会导致外国商品在日本市场的 价格下降，日本进口将相应增加。出口下降 和进口增长使日本的贸易顺差减少， 从而可 以改善日美两国之间的严重贸易不平衡问 题。然而，现实情况并非如此，日本对外贸 易发展的实绩证明，上述理论所预测的情况 没有出现。1973年至今，日本的对外贸易尤 其是出口贸易仍然维持了较高的增长速度， 进口增长却不像出口增长得那样快， 这一现 象与国际贸易理论所阐明的本币升值抑制 出口、增加进口的基本原理相悖。 1973年至2002年底的30年中，日本的 对外贸易增长了倍，大多数年份均为顺差， 只在两次石油危机的5年中为逆差，自1981 年以来则均为顺差。特别是自广场协议以来 的17年中，所有年份的贸易顺差额都在 500 亿美元以上，有6年顺差额超过1000亿美 元。而美国的对外贸易则持续出现逆差，大 多数年份的逆差额都超过了 1000亿美元。 30年中，日本的出口增长了倍，在 1982、 1996、1998、2001和2002年出现过负增长； 进口贸易增长了倍，不仅在总体上慢于出口 的速度增长，而且在1975、1982、1983、1985、 1986、 1992、 1997、 1998、 2001 和 2002 年 共10年间出现了负增长。另外，根据日本 财务省的统计，2003年前4个月日本贸易顺 差比去年同期增长了 ％出口额同比增长 ％ 受国际原油价格上涨的影响，进口同比增加 了 %. 从出口商品结构来看，1970年日本出口 机械仪器占整个出口的比率为 ％ 1990年为 75% 1998年为％化工产品分别占 ％ 嘛口 ％ 金属制品分别占％唏日％纺织品分别占% % 和％.机械、精密仪器等高技术产品主要出口 到美国和欧洲；钢铁、塑料、机床等主要出 口到亚洲新兴工业化的国家。 从进口商品结 构来看，1973年以来，原油等能源占进口总 额的比率下降，机械、汽车、服装等制成品 进口增加。日本进口制成品 1970年占整个 进口的比率为 ％ 1990年提高到％ 1998年 提高到％矿物性燃料分别占％嘛日％原材 料分别占％嘛日％食品分别占％和%. 1973年以来，日本对外贸易高速增长的 实绩和进出口结构的优化表明， 日元升值在 抑制出口、增加进口方面的作用并不明显。 三、日元汇率波动与