鱼跃医疗--鱼跃龙门，面临历史性的成长机遇-.pdf

机械、设备、仪表/专用设备制造业 公司调研简报 2008年 11月 17日 鱼跃医疗(002223.sz) 公司评级 15.25 当前价格(元) 目标价格(元) 20.00 鱼跃龙门，面临历史性的成长机遇 前次评级 无评级 葛峥 医药行业 研究员 电话：020340 eMail：gz2@ 鱼跃虽小，竞争优势明显 股价走势 1、丰富的产品线与绝对的市场占有率构筑竞争优势 2、生产和销售方面的协同效应摊薄了成本 3、对终端较强的掌控能力和较低营销网络维护成本 4 、国际认证优势使得竞争对手短期内难以超越 基础医疗器械面临历史性发展机遇 1、基础医疗器械市场本土企业优势明显 2、人口老龄化、人们保健意识的增强是一个趋势 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 3、基础医疗器械市场需求将快速增长 股价涨幅 -5.03% -24.93% -4.00% 厚积薄发，具备做大做强的基础 上证综指 -20.26% -40.98% -66.12% 1、受上述因素影响，公司现有优势品种逐步走入家庭，汞柱式血压 计、听诊器、保健盒等产品出现了25 ％以上的快速增长。 2、医用分子筛制氧机在终端销售呈现爆发性增长，出现了供不应求 的断货现象。 股票数据 3、由于国外是每两年强制更换，超轻微氧气阀的出口影响不大。 总股本(万股) 10,300.00 4 、2010年禁售期过后，手动轮椅车在海外市场的销售将恢复。 流通 A 股(万股) 2,600.00 5 、公司投资了盐城蒂菱体温计厂，扩充了产品线，每年新增5000 主要股东: 万元的销售收入，750万元的净利润。 江苏鱼跃科技发展有限公司 6、借医改东风，X光机打开医院通路。今年已经在山西、甘肃等省X 主要股东持股比例 44.85% 光机的招标采购中中标，我们预计明年将会在更多省份中标。 流通 A 股比例 25.24% 7、电子血压计的推出将在OTC市场开拓一片新的增长天地。 盈利预测与投资评级 预计公司2008 ～2010年实现每股收益0.57元、0.80元和1.05元。 我国的基础医疗器械生产企业与国外企业相比具有明显的成本优 势，且中国的基础医疗器械市场面临着人口老龄化、人们保健意识 财务比率 的