未过会企业深度分析报告2010.ppt

112,353 合计 107,353 年产1,000 万条半钢子午胎项目 2 5,000 技术研发中心项目 1 拟募集资金额度（万元） 募投项目 序号 -63- 汉鼎咨询------上市前细分产品市场调研上市前募投项目可行性研究上市前规范化梳理国家核心刊物文章发表 Succeed In Doing 创业板 案例10. 赛轮股份有限公司——西南证券 主营业务范围：全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎的研发、制造和销售 ，以及轮胎制造技术的开发、转让和相关服务；轮胎循环利用相关产品的研发、 生产和销售 募投项目： Succeed In Doing 创业板 案例分析1.南京磐能电力科技股份有限公司(续1）——华泰证券 未过会原因分析： 1、关联交易 发行人与南京力导投资咨询有限公司（以下简称“力导咨询”）及其前身 南京力导保护控制系统有限公司（以下简称“力导保护”）、南京力导金融信息研 究所（以下简称“力导信息”）及其前身南京力导电子系统研究所（以下简称“力 导研究所”）的关联关系未得到充分有效的说明。 不符合第十八条控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不应从事与 发行人相同或者相近的业务。 发行人应当规范与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业发生的关联 交易，不得有严重影响公司独立性的关联交易。 -31- 汉鼎咨询------上市前细分产品市场调研上市前募投项目可行性研究上市前规范化梳理国家核心刊物文章发表 Succeed In Doing 创业板 案例分析1.南京磐能电力科技股份有限公司(续1）——华泰证券 未过会原因分析： 2、成长性存在疑问 创业板自推出以来就很强调企业的成长性，即企业需要有持续增长的能力 。但磐能电力这两年的成长始终比较勉强，虽然06-08都有所成长，但幅度显然不 够有说服力，其中扣除非经常性损益的净利润指标，08年较07年仅仅增长了88万元 -32- 汉鼎咨询------上市前细分产品市场调研上市前募投项目可行性研究上市前规范化梳理国家核心刊物文章发表 1.53% 10,685.11 本公司 1.92% 13,445.54 烟台东方电子信息产业股份有限公司 0.87% 6,117 金智科技股份有限公司 1.56% 10,917 珠海万力达电气股份有限公司 产品市场占有率（注1） 2008年销售收入（万元） 企业名称 2.06% 823.85 本公司 12.61% 5,042.08 烟台东方电子信息产业股份有限公司 产品市场占有率（注1） 2008年销售收入（万元） 企业名称 Succeed In Doing 创业板 案例1.南京磐能电力科技股份有限公司(续2）——华泰证券 3、行业地位在业务与技术部分的分析没有优势及特别的投资亮点 国内约有百余家企业从事中低压电力自动化设备的生产销售，竞争比较激烈。公 司的主要竞争对手是在中低压变电站自动化系统及县级电网能量管理系统领域拥有自主研 发能力和品牌的厂商 （1）变电站综合自动化系统 （2）电网能量管理系统 -33- 汉鼎咨询------上市前细分产品市场调研上市前募投项目可行性研究上市前规范化梳理国家核心刊物文章发表 -34- 汉鼎咨询------上市前细分产品市场调研上市前募投项目可行性研究上市前规范化梳理国家核心刊物文章发表 Succeed In Doing 创业板 案例1.南京磐能电力科技股份有限公司(续3）——华泰证券 3、资产完整性 磐能电力的办公场所都是向关联方租赁，厂房也是向第三方租赁，虽然募投项 目实施后将会解决公司办公及厂房问题，但在募投项目实施前，关联交易的公允性和 公司资产完整性应该都会受到充分关注。 4、募投项目必要性及相关匹配能力分析及募投资金闲置问题 磐能电力属于轻资产公司，而公司募投项目中新增固定资产投资占比募投总金 额的70%，为7090万元，即使扣除房屋等建筑物3100万元，其在生产、仓储和研发及检 测、办公等方面的固定资产绝对额较原来增加了29倍多， 固定资产高投入引起的折旧 费用激增，必将对公司未来的损益造成影响，虽然公司对新增折旧对未来经营状况的 影响作了分析，认为新增产能的效益完全可以抵消折旧影响，但这是在新增产能完全 实现销售的假设下做出的，问题是在目前市场条件下，产能扩大将近一倍是否真的能 够被市场消化，未见到说明。 募集资金投资项目中的固定资产投资与企业新增产能匹配关系，新增产能与发 行人销售能力匹配能力。 发行人对于募集资金投资项目经济效益分析的相关依据未进行合理解