财务管理 项目三 投资管理 子情景1项目投资管理.pptxVIP

子情景一 项目投资管理;LOGO;一、项目投资现金流量的计算;（二）项目投资的意义;（三）项目投资计算期;项目计算期例题;(四) 项目投资成本;1.初始总投资;2．经营期投资成本;;;;（二）估算项目现金流量应注意的问题;（三）现金流量的计算;（三）现金流量的计算;（三）现金流量的计算;（三）现金流量的计算(例题计算）;（三）现金流量的计算（例题计算）;（三）现金流量的计算（例题计算）;【例】公司准备购建一项固定资产，需在建设起点一次性投入全部资金510万元，建设期为1年。固定资产的预计使用寿命为10年，期末有10万元净残值，按直线法折旧。预计投产后每年可使企业新增销售收入130万元，每年付现成本为40万元。公司所得税税率为25％。要求：根据所给资料计算项目的现金净流量。 解：根据所给定的资料计算有关的指标如下： (1)项目计算期n=l+lO=11(年) (2)第1年年初现金净流量NCF0＝-510(万元) 第1年年末现金净流量NCF1=O(万元) (3)经营期内 (4)终结点现金净流量NCFll=80+10=90(万元) ;【例】华纳公司准备购入一台设备以扩充其生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资10 000万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年现金销售收入为10 000万元，每年的付现成本为6 000万元。乙方案需要投资13 000万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备有残值3 000万元，5年中每年的现金销售收入为11 000万元，付现成本为6 000万元，以后随着设备陈旧逐年增加修理维护费500万元，另外需要垫支流动资金2 000万元。假设所得税税率为25％，试计算两个方案的净现金流量。 解：根据给定资料： ;计算两个方案的全部现金净流量， 营业净现金流量计算如表5-1所示。 表5-1 两个方案的营业现金净流量 单位：万元; 如果考虑初始投资现金流量和终结点上的回收额，则两个投资方案在两个计算期内的现金流量如表所示 两个方案计算期内的现金流量 单位：万元;;?;?;(一)非贴现方法：即不考虑资金时间价值的方法，又叫静态评价法。 1．投资回收期法：;(一)非贴现方法：即不考虑资金时间价值的方法，又叫静态评价法。 1．投资回收期法：;2．非贴现方法——投资报酬率法;;?;?;4.全部投资在建设期内分次投入，建设期不为零，投产后每年现金净流量相等。 【例】假定有关资料与例4-11相同，但建设期内资金分别在第一年年初和第二年年初各投入250 000元。则项目净现值计算如下： 解：净现值（NPV）= 100000×(P/A,10%,10) ×(P/F,10%,2)-[250000+250000×(P/F,10%,1)]=30514.74元 ;;;;(二)贴现方法——内部收益率法计算过程;?;2.若经营期内各年现金净流量不等， 其计算过程如下： （1）通常需要使用“逐步测试法”。首先估计一个折现率，用它来计算方案的净现值。如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的折现率，应降低折现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使项目净现值由正数变为负数或由负数变为正数的相邻两个折现率，此时说明该项目的内含报酬率就在这两个相邻的折现率之间。 （2）根据相邻的两个折现率，采用内插法计算内含报酬率。;【例】华纳公司准备投资一个新项目，一次性投资150 000元，项目计算期内各年现金净流量如表5—5所示。 华纳公司项目现金净流量表 单位：元 ;? 年 份;?;