中级财务管理考试辅导 第29讲_经营风险与财务风险、杠杆效应.docVIP

中级财务管理考试辅导 第五章++筹资管理（下） 第PAGE \* Arabic 1页 ? 第三节? 杠杆效应 ? 一、经营风险与财务风险 项目 经营风险 财务风险 含义 是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。 是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。 致险因素 市场需求和生产成本等因素的不确定性。 资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。 ? 二、杠杆效应 （一）杠杆效应与风险 （二）在财务管理中杠杆的含义 【提示】利润的多种形式及相互关系 （1）边际贡献M（Contribution Margin）=销售收入-变动成本 （2）息税前利润EBIT（Earnings before interest and taxes）=M-F=销售收入-变动成本-固定生产经营成本 （3）税前利润EBT （Earnings before taxes）=EBIT-I （4）净利润（Net Income）=（EBIT-I）×（1-T） （5）每股收益（ Earnings Per share）EPS=（净利润-优先股利）/普通股股数 1.经营杠杆效应（Operating Leverage） （1）含义：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。 EBIT=销售收入-变动成本-固定生产经营成本 （2）经营杠杆系