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长城证券向威达中国股市根本出路在制度设计 2012年11月22日16:42《金融博览 财富》评论 记者：当前，中国股市纠结不前，已经让很多投资者失去了信心和耐心，问题究竟出在哪里？ 向威达：很多人说：“远离股市，就是远离蠹品。”大家对中国股市有这样一个 感觉：股市跟中国经济有点脱节。过去几十年，中国经济一路高歌猛进，而股市 却是连年震荡下跌，大家的情绪都很大。 我认为，中国的股市主要存在以下几个问题：一是股票市场的制度设计有问题， 二是这几年经济的波动对股市的影响，三是整个市场环境中投资者失去了信心。 一般来讲，由丁经济波动引起的股市震荡在世界各国、 在历史上都是很正常的， 但是，问题的关键是，在我们的股票市场上，制度设计是存在问题的，从而导致 整个市场的一些问题多少年来都没有解决。 尽管监管部门一直在探讨如何解决这 些问题，但是很多问题还是没有实质性的改变。比如说，新股发行。在熊市的时 候，很多投资者都呼吁暂停新股发行，以缓解市场压力，但也有人认为，新股发 行应该走市场化道路，只要有人愿意申购、新股发得出去，监管部门就不应该调 控发行节奏。我认为，有些人把市场化已经教条化、简单化、绝对化了。 我们知道，新股发行环节是证券市场上最根本、最重要、最核心的环节。一方 面，它决定了上市公司的质量，决定了监管部门把什么样的上市公司介绍给投资 者；另一方面，新股定价是否合理，决定了二级市