20071105_麦肯锡为招商集团做的战略咨询报告@咨询业[宣讲].pptVIP

计算连续价值 连续价值 = 自由现金流量 (FCF) 加权平均资本成本 (WACC) - 增长率 (g) 说明 由于企业生命期的无限性，所以可用以上公式估计在预测期之后的企业价值，而无须详细预测公司在无限期内的现金流量 增长率g是企业自由现金流量的名义长期增长率，一般g在3%到6%之间 g比加权平均资本成本(WACC)小 g小于经济增长率 * 根据加权平均资本成本折现 * 假设加权平均资本成本为10% 自由现金流量 折现因子* 折现现金流量 1998 227 (1+0.10)1 206 1999 202 (1+0.10)2 167 2000 216 (1+0.10)3 163 2001 232 (1+0.10)4 159 2002 249 (1+0.10)5 155 连续价值 3,729 (1+0.10)5 1,437 = 净现值(NPV)=2,287 ÷ ÷ ÷ ÷ ÷ ÷ = = = = = = + + + + * 价值管理术语汇总 术语 解释 折现现金流量(DCF) 经济利润(EP) 投资资本回报率(ROIC) 加权平均资本成本(WACC) 扣除调整税的净营业利润(NOPLAT) 自由现金流量(FCF) 投资资本 指用某一折现率计算的某企业或项目未来所产生的现金收入与开支的现期值 投资资本乘以投资资本回报率与加权平均资本成本的差值 扣除调整税的净营业