饶育蕾《行为金融学》课件(第三章证券市场中的异象)[宣贯].pptVIP

第3章 证券市场中的异象 规模效应 过度反应和反应不足 帐面市值比效应 日历效应 动量效应与反转效应 封闭式基金之谜 3 5 股票溢价之谜 1 4 6 2 7 指数效应 8 * 引导案例:金融资产的回报率差异 Siegel（1997）作了一个投资于不同金融资产的回报变化情况的统计图（见图3-1）。1926年的1美元投资于不同的金融资产上，到1999年12月能获得的回报如下： a.投资于小公司股票在1999年底时能够获得6600美元的回报； b.投资于标准普尔股票组合（SP stocks）能获得3000美元的回报； c.投资于“股票价格研究中心”股票组合（Center for Research in Security Prices ，CRSP）能获得2000美元的回报； d.投资于20年期的国债在1999年底时可以获得40美元的回报； e.投资于1个月的短期国库券在1999年底时则只能得到15美元的回报。 * 引导案例:金融资产的回报率差异 　　 在1926至1999年期间，尽管美国经历了经济大萧条和第二次世界大战，投资组合的加权平均回报率仍比国债回报率高出7.1%。同时，从历史走势看，股票回报率的波动比国债回报率的波动大得多。 小公司股票 CRSP股票 20年期国库券 1个月期国库券 SP股票 * 案例思考： 1.收益率差异是否可以用股票的风险大于国债