《财务管理》第三章估值理论.pptx

第三讲 投资决策;一、资金时间价值;费雪利率理论;费雪利率理论;费雪投资贴现现金理论和Willams的股票估值理论;风险理论：多元化投资;风险理论：马科维茨Markowitz的投资组合理论;托宾的分离定理;夏普和林特的资本资产定价模型CAPM;资金时间价值;复利的威力;复利的威力;问题：银行的秘密;1978-2017年中国GDP增长状况;名义利率与实际利率;利率的影响因素;二、证券投资;投资的历史;证券估值;公司债券核心要素;公司债券发行条款;债券发行市场结构;案例：马钢债;债券价值;债券估值;债券到期收益率与当期收益率;债券收益的决定因素：贴现率（变动）风险;贴现率变动例题分析;;利率的结构;股票定价：股票持有者获得哪些收益;股利估价模型;固定股利增长率模型;股票估价模型应用;思考?;股票估值法：市盈率法;三、资本预算项目投资;可行性研究报告;可行性研究报告;可行性研究报告;资本预算项目;投资项目基本程序;你愿意买这块地吗？（1）;你愿意买这块地吗？（2）;净现值法(1);净现值法(2):计算NPV;净现值法(3)：NPV法判断标准;对NPV的理解;NPV法应用：调整项目现金流风险(1);NPV法应用：调整项目现金流风险(2);NPV 法的特例：比较不同规模项目（1）;NPV 法的特例：比较不同规模项目（2）;NPV 法的特例：比较不同规模项目（3）;内含报酬率法(IRR);内含报酬率法评价标准;IRR法不适用的状况;为什么管理者常常喜欢IRR而不是NPV;投资回收期法;回收期准则;回收期优点;项目风险;概率树Probability tree(1) ;(0.2) 500;概率树 Probability tree(2) ;敏感性分析 Sensitivity analysis(1) ;敏感性分析 Sensitivity analysis(2);盈亏平衡分析 Break-even analysis(1);盈亏平衡分析 Break-even analysis(2);管理期权 Management options ;扩张（紧缩）期权;放弃期权;延迟期权;案例;四、公司估值;公司历史 财务数据 各类假设 ;三大财务报表的关系：从BS和IS导出SCF;自由现金流量（FCF） to 股东和债权人;股东的现金流量（FCFE）;;一般模型： ;公司不同发展阶段的股利分配存在变化;敏感性分析;敏感性分析结果演示（一般前景下）;前景分析;EVA（Economic Value Added）分析;收入增长速度受到行业平均水平的制约;利润率受到行业平均水平的制约;净资??收益率受到行业平均水平的制约;A股市场估值;资本开支——收入增长的基石;李书福的投资经：收购;李书福的投资经：收购