欧洲金融风暴张志超.ppt

西班牙全国每平米平均房价 英国 英国不是欧元区国家，因此受欧元危机的直接 冲击可能性较小。但是： 1. 英国本身的债务也很高 ? 英国政府负债 GDP 占比 2010 年时是 61% ， 2013 － 4 将升为 71% 。除此之外，英国还有大量当 初“海量”救助银行时提供的贷款，高达 15000 亿，是主权债务的 2 倍。总债务其实达 23000 亿英镑。此外还有私人的消费债务 7000 亿英镑。公私债务合计，占 GDP 的占比为 466% ， 全世界最高 2. 经济增长乏力 3. 英国银行大量向欧洲银行贷款，特别 是爱尔兰贷款。因此如果欧元区发生 危机，英国银行的贷款会发生危机 4. 英国房价仍是欧洲最高的地区 英国经济增长情况 欧洲金融风暴 张志超 形势的严峻性 ? 危机的焦点不是银行而是主权债务，远比银行问 题难以解决 ? 虽然迄今为止只是部分欧洲国家卷入，但一般认 为是整个欧洲区的普遍问题 ? 危机表明，欧洲不是最佳货币区。欧洲货币一体 化的理论基础不成立，欧元的生死存亡存疑 ? 在欧元区以外，世界主要经济体都出现主权债务 问题 ? 世界金融的混乱和全球经济的二次探底，可能使 这次经济金融危机的严重性超过 1930 年代 欧洲债务概貌 净负债与 GDP 之比 意大利 - 114.6% 希腊 - 112.6% 葡萄牙 - 77.4% 英国 - 68.6% 爱尔兰 - 65.8% 西班牙 - 54.3% 整个欧元区 ： 78.2% 预算赤字与 GDP 之比 希腊 - 12.7% 英国 - 12.1% 爱尔兰 - 12.2% 西班牙 - 11% 当前危机的中心点：希腊 ? 灿烂的历史文化。但一直是农业经济为主 ? 历史上曾 4 次债务违约： 1826 ， 1843 ， 1860 ， 1893 ? 战后经济发展，目前人均收入水平同法国相当， 超过韩国、意大利和以色列 ? 人口略超过 1 千万人（ 1070 万人，欧洲总人口 7.23 亿人） ? 经济的 80% 是服务业，特别是航运业和旅游业。 通胀 1.7% （ 2011 ） 入欧 ? 2000 年 6 月 19 日，希腊正式加入欧元区， 以其 1999 年的经济表现为基准 ? 2004 年，欧洲统计局宣告，希腊低报了 其预算赤字。应为 3.38% ，超过了入欧 标准 ? 希腊辩解说，这是因为使用订购军火时 的数字和实际支付的数字所造成的差别 ? 但对希腊隐瞒真实经济情况的 疑问，一直存在。后来发现， 2001 年后，高盛公司一直在利 用期货市场帮希腊政府，人为 地减低预算赤字达 10 亿美元 ? 希腊总体上还是属于发达国家。按 “人类发展指数”，它位于 22 位。按 世界生活质量指数，也占 22 位。但其 经济自由指数在欧盟内是倒数第二 （仅好于波兰）。因此希腊的腐败等 现象较严重 ? 2009 年前，希腊经历了连续 15 年的经济增长。 2009 年陷入衰退 ? 2000-2007, 希腊经济增长平均为 4.2% ，居欧洲 前列。经济增长主要得益于政府借债和外资流入 ? 政府借债具结构性，因为在结束军事独裁后 （ 1974 ），政府力图使左翼分子进入主流，故增 加了福利等 ? 从 1993 年以来，政府负债总额，一直高于 GDP 的 100% 。 2009 时，有欧盟内最大的预算赤字（ GDP 的 15.4% ）和政府债务比例（ GDP 的 127% ）。希 腊掩盖预算赤字的做法也被新上台的政府所揭发 （从 6 － 8% 调升至 15.4% ） ? 由于危机的影响， 2010 － 2011 ，工业 生产下降 8% 。失业率从 2009 年的 10.3% ， 增加到 2011 年的 16.2% （上升 57.28% ）， 失业人口为 80 万人。青年失业率，高 达 36.1% ? 金融市场因而对希腊的情况日益焦虑 危机的基本原因 ? 表面看，是因为市场日益怀疑希腊能 否还债，因而推高了希腊政府的债务 负担，使其无法承担。 ? 深层看，是因为希腊支出无度，开支远超 出其收入。在加入欧元以后，希腊民众沉 湎于购物狂欢，而公务员工资增加了一倍 ? 希腊银行则在欧元区内钻空子，从欧洲中 央银行那里获得低息贷款后，转手倒卖， 造成银行业劣质贷款和金融过度发展 ? 希腊民众则普遍偷税逃税，造成政府收入 不振，被迫依靠发债维持政府运行。一旦 债息过高，债务便不复维持，爆发危机 欧洲救援行动 ? 2010 年 7 月，欧盟、欧洲中央银行和国际货 币基金同意用 1100 亿欧元救助希腊 ? 今年再次意愿拨款 1090 亿欧元救助希腊（尚 在讨论中） ? 实际需要数，可能要远超出此数 欧洲救援行动 ? 支持希腊经济 ? 冷却金融市场 ? 防止债务危机传染到其他欧洲