股票债券的流通价格和收益率金融场学-人民.ppt

LOGO 股票、债券的流通 价格与收益率 第九章 本章目录 9.1 股票价格及其主要影响因素 9.2 股票的收益率 9.3 债券流通价格及其主要影响 因素 9.4 债券的收益率及其计算方法 9.1 股票价格及其主 要影响因素 股票的价值 票面价值 账面价值 清算价值 内在价值 市场价值或市场价格 股票的价值有几种不同的含义： 影响股票价格的主要因素 经济因素 宏观经济状况 货币政策 财政政策 对外经济及国际市场因素 政治因素与自然因素 政治因素 自然因素 行业因素 心理因素 公司自身的因素 公司利润因素 公司的分配方案 股票的分割因素 股票是否为初次上市因素 公司重大变动事项 股票价格指数 道 · 琼斯股票价格平均指数 标准 · 普尔指数 纳斯达克（ NSDK ）指数 金融时报股价指数 日经道 · 琼斯股价平均数 恒生指数 上证指数 深圳指数 世界上著名的股票价格指数 股票价格指数的计算方法 (1) 算术股价指数法。以某交易日基期，将采样股 票数的倒数乘以各采样股票报告期价格与基期价 格比之和，再乘以基期的指数值。基计算公式为： ? ? ? ? 1 报告期股价 算术股价指数 基期指数值 采样股票数 基期股价 （ 2 ）算术平均法。采用算术平均法计算股价指数就 是求得这一股价指数中所有组成样本的算术平均值。 其计算公式为： 式中： I —— 股票价格指数； P m 第 m 报告期股票价格； P o —— 基期股票价格； I o —— 基期股票价格指数； n —— 组成股票指数的股票种类。 0 1 0 / n m i P P I ? ? ? ? I n （ 3 ）加权平均法。在利用加权平均法计算股价指数时， 赋予每种股票一定的权数。通常权数是根据每种股票当时 交易的市场总价值或上市总股数来分配，权数就是分发 “选票”的依据。其计算公式为： 式中： I —— 股票价格指数； P i —— 组成股价指数的各种股 票报告期价格； P o —— 组成股价指数的各种股票基期价格； I o —— 基期股票价格指数； n —— 组成股价指数的各种股票 种类数； Wi —— 组成股价指数的各种股票的上市总数或其 市场总值，即权数。 1 0 n i i i P W I ? ? ? ? ? g g n 0 i i=1 I P W （ 4 ）除数修正法。除数修正法，又称道式修正法，是 美国道 · 琼斯公司为克服单纯平均法的不足，在 1928 年 发明的一种计算股票价格平均数的方法。其计算公式为： ? 变动后新的股价总额 道氏除数 旧的股价平均数 ? 报告期股价总额 道氏修正平均股价 道氏除数 （ 5 ）基数修正法。此法修正的对象为基期数值。由于 发生有偿增资、新股上市或上市废止等情况后，将引起 上市股数改变并导致时价总额的变动，为了使报告期与 基期的统计口径基本一致而具有较好的可比性，必须对 基期的时价作相应的调整。方法是求出上市股数改变前 后的时价总额之比，将原基期时价总额乘以这个比率即 为基期修正值。其公式为： ? ? 上市股数改变后的时价总额 基期修正值 原基期时价总额 上市股数改变前的时价总额 9.2 股票的收益率 股票收益基本概念 表 9 — 1 某上市公司的主要财务指标 单位：万元 税后利润 2 000 优先股本（每股面值 1 元） 1 000 普通股股本（每股面值 1 元） 4 000 优先股股息 10% 普通股分配方案 每 10 股送 5 股转赠股派 5 元 收 益 每股收益 市盈率 每股股息 优先股收益率 （ 1 ）优先股当前收益率。如果不能赎回而永久地持 有优先股，股息红利是惟一的收入，其当前收益率等 于红利收入除以购买价格或当前价格。用公式表示： Y=D/P 式中： Y — 优先股当前收益率； D — 股息红利收入； P — 购买价格。 （ 2 ）持有期收益率。对于可赎回的优先股，持有期限和 赎回价格将会影响优先股的收益率。可赎回的优先股的 收益率称为持有收益率。其计算公式为： 式中： Y n — 持有收益率； D — 每年股息红利； P 购买价格； R — 赎回价格； n — 持有年数。 ( ) 2 D R P n R P ? ? ? ? n Y = 普通股的收益率 （ 1 ）股利收益率。是指股份公司以现金形式派 发红利与股票市价的比率。其计算公式为： Y=D/P 式中： Y — 当前收益率； D — 红利收入； P — 购买 价格。 （ 2 ）持有期间收益率。是指投资者持有股票期间的红利收 入与买卖差价占股票购买价格的比率。股票没有到期日， 投资者持有股票时间长到数年，短到数天，持有期间收益 率是投资者最为关心的指标。其计算公式为： 式中： D — 现金红利； P 1