国际投资杜奇华第五章国际直接投资方式.pptVIP

第五章 国际直接投资主体 ——跨国公司 一、创建方式 （一）创建方式的定义 ●创建方式也称绿地投资（Green Field Investment） ●跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法 律设立的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的 企业 ●创建新企业会直接导致生产能力、产出和就业的增 长（收购则意味着仅仅是企业所有者的更改） 一、创建方式 （二）创建方式的特点 ●独立进行经营管理可以把更好地把握风险 ●投资风险较大。 一、创建方式 （二）创建方式的基本形式 1．国际独资企业， ·国外分公司 ·国外子公司 ·国外避税地公司 一、创建方式 2．国际合资企业 ·股权式合资企业 ·契约式合资企业 二、兼购 （一）兼并（Mergers） ●指两个或两个以上的企业按照某种协议联合 组成一个企业的产权交易行为 ●通常是指一家企业以现金、证券、或其他形 式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧 失法人资格或改变法人实体，并取得对这些 企业决策权和控制权的经济行为 二、兼购 （二）收购（Acquisitions） ●指一企业以某种条件获得另一企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为 ●通常也是一家企业以现金、证券、或其他形式购买另一家企业的部分或全部资产或股权 二、兼购 （三）兼并与收购（MergersAcquisitions， MA）的异同点 1．兼并与收购的相同点 ●基本动因相似——增强企业实力的外部扩张策略或途径。 ●都以企业的产权为交易对象。 二、兼购 2．兼并与收购的区别 ●被兼并后的企业作为法人实体不复存在，而被收购企业可仍以法人实体的形式存在，其产权可以是部分转让。 ●被兼并后的企业成为被兼并企业新的所有者和债权债务的承担者，而收购中的收购企业是被收购企业的新股东并以其出资额承担被收购企业有限的风险。 ●兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，而收购一般发生在企业正常生产经营状态下进行。 二、兼购 （四）并购的益处与障碍 1．并购的益处 ●市场进入方便灵活，资产获得迅速 ●可获得廉价资产 ●比较容易得到当地的融资 ●获得被收购企业的市场份额，减少竞争 ●利用适合当地市场的原有的管理制度和管理人员 ●便于企业扩大经营规模，实现多元化经营 二、兼购 2．并购的障碍 ●东道国的限制 ●原有契约及传统关系的束缚 ●价值评估的困难 ●企业规模和选址上的制约 ●失败率较高 二、兼购 （四）跨国并购的类型 1．从跨国并购双方的行业关系划分，跨国并购可以分为 横向并购、纵向并购和混合并购 ●横向并购（Horizontal MA）：生产或销售 相同或相似产品的企业之间的并购 ●纵向并购（Vertical MA）生产相同或相似 产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并 购 ●混合并购（Conglomerate MA）：不同行业 的企业之间的并购 二、兼购 2．从并购行为的结果来看，跨国并 购可以分为部分并购和整体并购 ●部分并购：部分并购又称参与股 份，只并购企业的部分资产和产 权 ●整体并购：整体并购是指收购企 业取得被收购企业的全部资产所 有权 二、兼购 3．从并购公司是否和目标公司接触来看，跨国并购可以分为直接并购和间接并购 ●直接并购：收购公司与目标公司根据双方的协议完成所有权的转移 ●间接并购：收购企业通过在市场上收购目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，从而取得目标公司控制权的行为。 二、兼购 4．按并购交易是否通过证券交易所，跨国 并购划分为要约收购和协议收购 ●要约收购（Offer Acquisition）：并购公司 拟通过证券交易所的证券交易，收购被收购 上市公司已发行的股份超过30％时，依法向 该公司所有股东公开发出收购要约， ●协议收购（Negotiated Acquisition）。并 购公司不通过证券交易所，直接与目标公司 通过谈判进行协议收购 二、兼购 5．按照目标公司是否是上市公司，跨国 并购可以分为私人公司并购和上市公 司并购 ●私人公司并购：并购公司在非证券交易所对 非上市公司的收购。 ●上市公司并购：并购公司在证券交易所通过 对上市公