项目融资与管理 2.pptVIP

? 1.3.2 方 法： ? 1 ）确定贝塔系数 ? 2 ） 根据 CAPM 模型计算股本资金成本 ? 3 ） 根据股本 资金的成本，估算债务资金成本 ? 4 ）运用加权平均法计算项目的投资平均资本成本 ? 1.3.3 决策 ： ? 资本投资收益率等于加权平均资本成本，说明满足 最低风险收益的要求。 ? 所谓敏感性分析 ： 分析并测定各个因素的变化对 指标的影响程度，判断指标对外部条件发生不利变 化时的承受能力。一般情况下，在项目融资中需要 测度敏感性的变量要素主要：价格、利率、汇率、 投资、生产量、工程延期、税收政策、项目寿命期。 ? 敏感性分析的基本步骤： ? 1 ） 确定分析指标，如 NPV ? 2 ）选择需要分析测度的变量要素 ? 3 ） 计算各个变量要素的变动对指标的影响程度。 ? 4 ）确定敏感性因素，对项目的风险情况做出判断 2. 项目的敏感性分析 三 . 项目融资中的风险评价指标 ? 1. 项目债务覆盖率 ? 是指项目可用于偿还债务的 有效净现金流量 与 债 务偿债额 的比值。 公认范围 1-1.5 ? 2. 资源收益覆盖率 ? 对于依赖于某种自然资源的生产型项目，一般要 求已经证实的 可供开采的资源总储量 是项目融资期 间 计划开采资源量 的 两倍 以上，而且，还要求任何 年份的资源收益覆盖率都要 大于 2 。 ? 3. 项目债务承受比率 ? 是项目现金流量的限