康美股份债券违约分析.docxVIP

一、违约事件简要回顾及近期动态 2020 年 2 月 3 日，康美药业股份有限公司（以下简称“康美股份”）发布公告称：“15 康美债” 回售资金发 放日为 2020 年 2 月 3 日，公司未能在约定的付息日前筹措足额资金，不能按期偿付回售款和利息，涉及金额合计 约 24.93 亿元。“15 康美债”于 2015 年 1 月 27 日发行，当前余额 24 亿元，期限为 7（5+2）年，票面利率 6.33%， 附第二年年末投资人回售权选择权，本应于今年 2 月 3 日兑付回售款及利息。此外，截至 2020 年 10 月 31 日，康 美股份仍有另外 11 只债券存续，当前余额合计为 145 亿元，平均剩余期限大约为 1 年，均尚未发生新的违约事件。 从评级调整历史来看，2015 年“15 康美债”发行，公司主体评级为 AA+；2018 年 6 月，康美股份主体信用等级被调高至 AAA； 2019 年 5 月 21 日，由于受到证监会立案调查，公司涉嫌财务造假，公司主体信用等级被下调至 A；在之后的半年时间里里，伴随着证监会处罚和公司债券存在的兑付不确定性，康美股份主体信用等级相继在 2019 年 8 月 23 日和 2020 年 1 月 20 日相继被下调至 BBB 和 B；最终，康美股份债券违约，公司主体信用等级在 2020 年 2 月 3 日被下调至 C 级别。 表 1：康美