7.5 浮动汇率制度下的货币政策.pdf

国 际 金 融 学 第7讲 开放经济条件下的宏观经济政策 7.5 浮动汇率制度下的货币政策  浮动汇率制度下的货币政策 浮动汇率制度下，货币政策的效果非常好。根据 “不可能三角”理论，一旦汇率浮动，货币政策就 具备了完全的独立性，国际收支均衡总是可以通过汇率变化来实现。货币政策效果与资本流动程度有关。  资本完全流动时货币政策效果  资本完全不流动时货币政策效果  资本不完全流动时货币政策效果 《国际金融学》 7.5 浮动汇率制度下的货币政策  1、资本完全流动下货币政策效果  扩张性货币政策，增加货币供给，LM 曲线向右 移动: LM  LM 0 1 IS’ i  货币供给上升使得货币供大于求，利率水平下 IS LM 降到A点水平；利率下降提高消费和投资需求， 0 导致产出和收入上升到A点水平。因此经济沿着 LM1 IS 曲线从E 上升到A 0 E0 E1 i* BP  A点国际收支存在逆差，特别是利率低于i*导致 资金大规模流出 （利率弹性无限大）外汇市 A 场供不应求，本币贬值，使得IS 曲线右移， IS IS’ O Y YE0 YE1 图7-18 浮动汇率制度和资本完全流动下，扩张性货币政策的效果 《国际金融学》 7.5 浮动汇率制度下的货币政策  1、资本完全流动下货币政策效果  上述IS 曲线移动的过程持续进行，直到