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快牛策略2018年股票投资策略研究报告 2017年过去了，今年过得很充实，得益于运气较好，本职工作上，协助就职的公司跟政府签订了三个较大规模的合同，工资见涨，年终奖见涨；投资上，资产管理规模也跳涨到8位数，为代客理财的客户总体上实现了数百万利润，财务上面实现了个人净资产的翻倍；学识上，自己的投资研究水平得到了高水准价值投资者的认可，与志同道合的投资者形成了稳定的交流圈子，知识水平的提高也带动了格局观的提升，总体来看，2017年我认为自己还是很棒的。 有朋友说我是“人生赚家”，那是因为他不明白在繁重的职业工作背后还要完成多行业的、多公司的研究有多不容易，他不知道我每天背着电脑在地铁上办公的狼狈。“若要人前显贵，必须背地里受苦”是真知灼见，网上有文章撰写题目为《如何用两年时间获得十年的经验》的文章，获得了众多赞许，内容只有两个字——“加班”，虽然有搞笑成分，但却点出了成功没有捷径的真命题，一分耕耘一分收获同样是投资行业的不二法则。 心灵鸡汤喝完了，先看看投资业绩。 ? 一、????2017年投资业绩总结 2017年度证券市场大致平稳，从整体市场表现来看，恒生指数由年初的22000.56点上涨到年末的29863.71点，上涨幅度为35.71%，上证指数由年初3103.64点上升到年末3307.17点，全年上升6.56%，深成指上涨8.48%，创业板指数下降10.67%。跟专业的投资基金相比，2017年，中国基金总指数涨幅为6.69%，而各类基金中，美股和港股的QDII基金的平均收益率最高，为16.20%。其次是股票型基金，2017年平均收益率达到11.98%。另外，有报道称，2017年个人投资者亏损比例达到64%。在整体市场表现平稳的背景下，截止至2017年12月31日，我的2017投资方案的总体业绩为60%，加上去年的23%业绩，总体收益较为可观，2017年的投资表现超预期，明显好于市场表现,也远好于公募基金的平均水准。 2017年投资业绩较好的原因主要是我投资一向注重风险控制，股票选择以具备业绩支撑和良好成长性的蓝筹股为主，本年市场给了价值投资者额外的奖励，获取超预期的收益，同时也给了小盘股投资者一个高估值风险的警示，任何不计估值的投资都顶着巨大风险，创业板2015年138倍的整体市盈率将会载入史册。 以下为我的某个客户投资组合表现对比上证指数分析图： ???? ????从上表可以看出如果你在2010年开始拿100万开始做投资，经过那么8年，财富积累可以达到一个不同的高度，我觉得比我聪明的人多了去了，关键是迈开第一步并且踏踏实实去积累，阅读文章的人不会每个都成为我的客户，但每个都有成为优秀投资者的素质，我们一起奋斗吧。 ? 二、????回顾分析2016年年终总结的基本结论 回顾2016年年终总结的判断，看看事件的结论是否与原来的逻辑吻合，去年的年终总结中提到： 1、?????创业板和中小板会进入估值消化阶段，长期价值回归。 2、?????港股估值水平低，见涨。 3、?????2017年投资策略的创新药、生物制药、医保目录调整机会。 4、?????宽松的货币政策走到终点，信贷增速将会下降。 5、?????央行关门放狗以后，银行和房地产的日子会比较难过。 6、?????2017年指数会跌。 ? 其中大致可以认为1-4是正确的，5、6是看走眼了，其中楼市的看法有待2018年继续观察。 1、??????创业板指由年初的1962.06点下降到年底的1752.65点，下降幅度为10.67%，中小板指数则较年初上涨16.72%。其实创业板在2015年涨到4000点的时候估值已经冲出宇宙，价值回归是必然经济规律，估值消化是一个漫长的过程，2017年创业板在2016年已经下跌了27.7%的基础上继续下跌。跟我的预期不完全一样，创业板并没有我预期中的弱势，中小板更是有较为可观的涨幅，目前创业板估值已经由历史最高138倍下降至年末的41.12倍，看起来还挺高，但事实上创业板的估值水平已经处于历史较低水准（后面还会有专题讲），孕育着新生机会，我的股票池里面的创业板股票也较前明显增多。 2、??????港股方面，去年提到投资港股的逻辑有三条，港股市盈率非常低、分散市场投资、港元汇率看涨。恒生指数由年初的22000.56点上涨到年末的29863.71点，上涨幅度为35.71%，我持有的港股也顺利翻倍，估值低是低风险高回报的温床，港股是2017年重点投资市场，同时也是2018年的重点市场，目前占总体仓位大约40%，从2017年的投资业绩看，持有港股的客户收益会明显好于未持有部分。汇率的判断方面，央行成功阻止外资外流，港元汇率并没有上涨，年初至今汇率下跌6.78%，虽然汇率下降了，但并不代表投资损失，红筹股的估值是以内地企业的人民币收益作为估值计价的