0411第十一章套利定价理论 .pptxVIP

第十一章 套利定价模型（APT）第一节 套利与均衡第二节 单因子套利定价模型第三节 APT与CAPM第一节 套利与均衡一、一价原则与套利二、套利与零投资组合三、套利与均衡一、一价原则与套利1、一价原则：在竞争性市场上，如果两个资产是等值的，它们的市场价格应该趋于一致。相同证券在不同市场或同类证券在同一市场的价格应该一致。当一价原则被违反的时候，则可能出现套利机会。一、一价原则与套利2、套利：“无风险套利”或“纯套利”是指利用同一资产在不同市场上，或者不同资产在同一市场上存在的价格差异，通过低买高卖来获取利润的行为。 零成本；无风险当投资者可以构造一个能产生无风险利润的零投资组合时，便出现了套利机会。“风险套利”是指在特定领域寻找定价有偏差的证券的行为，这一行为不是零成本，也可能承担风险。二、套利与零投资组合一个套利机会： 各种可能收益率（%）名称高实际利率低实际利率高通胀率低通胀率高通胀率低通胀率概率0.250.250.250.25A07030-20C90-20-1070、套利与零投资组合四种股票的收益率（%）统计股票现价期望收益标准差相关系数ABCDA102529.581.00-0.15-0.290.68B102033.91-0.151.00-0.87-0.38C1032.5048.15-0.29-0.871.000.22D1022.2