七章、八章课后习题答案.docxVIP

第六章课后练习题 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格 为550元，发行费用率2%;公司所得税率33%。 要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： 心刖=1000*6%*（ 1-33%）/550*（ 1-2%）=% 2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%,发 行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： Pp 其中： Dp=8%*150/50= Pp=（ 150-6）/50= Kp ==% Pp 3、五虎公司普通股现行市价为每股 20元，现准备增发8万份新股，预计发行费 用率为5%,第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： Kc D G =1/19+5%=% Pc 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为 3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%， 平均年利率 8%。 要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+320800/ 00= DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）= DCL=*= 5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本 5000 万元，现有甲、乙两个备选筹资方 案，有关资料如下表： 筹资方 筹资方案甲 筹资方案乙 式 筹资额（万元） 个别资本成本率（ %） 筹资额（万元） 个别资本成本率（ %） 长期借 800 1100 款 1200 400 公司债 3000 3500 券 普通股 合计 5000 — 5000 — 要求：试分别测算该公司甲、 乙两个筹资方案的综合资本成本率， 并据以比较选 择筹资方案。 参考答案： （1）计算筹资方案甲的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例 =800/5000=或 16% 公司债券资本比例 =1200/5000=或 24% 普通股资本比例 =3000/5000=或 60% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7%*+%*+14%*=% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=或22% 公司债券资本比例=400/5000=或8% 普通股资本比例 =3500/5000我70% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=%*+8%*+14%*=% 由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为 ％、％，可 知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6七奇公司在成长过程中拟追加筹资 4000万元，现有A、B C三个追加筹资 方案可供选择，有关资料经整理列示如下表： 筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C 筹资方式 筹资额 个别资本 筹资额 个别资本 筹资额 个别资本 （万兀） 成本率（%） （万兀） 成本率（%） （万元） 成本率（%） 长期借款 500 7 1500 8 1000 公司债券 1500 9 500 8 1000 优先股 1500 12 500 12 1000 12 普通股 500 14 1500 14 1000 14 合计 4000 — 4000 — 4000 — 该公司原有资本结构请参见前列第 5题计算选择的结果。 要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并 据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构， 并计算其综合资本成本率。 参考答案： 根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。 （1）按A方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=4000 100%=% 公司债券在追加筹资中所占比重=4需100%=% 优先股在追加筹资中所占比重=黑100%=% 4000 普通股在追加筹资中所占比重=-500 100%=% 4000 100% 100% =% 则方案A的边际资本成本率=%X 7%+%X 9%+%X 12%+%X 14%=% 按方案B进行筹资: 长期借款在追加筹资中所占比重=1500_ 4000100% =%公司债券在追加筹资中所占比重=議 100 长期借款在追加筹资中所占比重 =1500 _ 4000 100% =% 公司债券在追加筹资中所占比重 =議 100%=% 优先股在追加筹资中所占比重 =器 100%=% 普通股在追加筹资中所占比重 _ 1500 =4000 100% =% 则方案B的边际资本成本率=%X 8%+%X 8%+%X 12%+%X 14%=%