人民币汇率形成机制及其优缺点.docxVIP

精品文档 你我共享 、现行汇率制度的正面效应分析 汇率制度由之前的固定汇率机制向浮动汇率机制转变后带来了一系列正面效应： 1、富有弹性。相比于之前的钉住单一美元的制度现行汇率制度更具 弹性且经常波动， 一篮子货币中货币的相互波动可能部分被抵消， 因此，人民币汇率波动的压力实际上较之原来是下降了，有利于稳定汇率预期。同时保留了央行对调节汇率的主动权和控制权，有效的规避世界上 其他货币的汇率变动给人民币带来击由此引发的结构失衡， 从而增强了我国应对投机压力的能力。 2、与国际接轨。随着我国经济增长的不断加快，我国同其他国家的经贸往来也越来越密切。 从单一盯住美元到参考一篮子货币的变化，更加符合中国经济国际化、 多元化的趋势， 使人民币汇率制度日趋与国际接轨。 3、对市场反应灵敏。随着我国汇率形成机制的日益完善、市场作用 在不断增强，人民币汇率的灵敏反应促进了我国市场经济体制的完善。 有利于间接融资企业的发展。 4、有利于以外需拉动经济增长。现行汇率政策推动外需扩张，带来 经常项目和资本项目双顺差，有利于促进经济增长。 三、现行汇率制度的负面效应分析 在看到现行汇率制度的优点的同时，也必须正视其存在的缺陷。主 要表现在以下六方面： AAAAAA 精品文档 你我共享 1、限制了货币政策的独立性。根据著名的“三元悖论”，在开放经济条件下，资本自由流动、本国货币政策的独立性和汇率的稳定性三者不能同时实现，最多只能同时满足两个目标。 实现汇率的稳定性目标是我国政府宏观调控的首要任务之一， 那么在资本自由流动和货币政策性独立性两个目标中， 只能“二选一”。 我国现行的汇率制度决定了汇率变动不能充分反映外汇市场供求状况的变动， 而是根据篮子中货币之间的汇率来被动调整的，是中央银行被动干预的结果。因此，目前的汇率制极大地限制了我国实行货币政策的能力，并加剧了宏观经济的波动。 2、汇率基本上不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。汇率的变动可以起到影响一国国际收支的作用， 因此它可以作为调节一国国际收支的经济杠杆。但在我国现行的汇率决定机制下， 货币的比率被基本固定，而且汇率的波动范围被限制在央行规定的一定幅度之内， 从而使得汇率基本上失去了调节国际收支的经济杠杆作用。 3、汇率调整缺乏准确依据，且维持成本较高。在汇率由外汇市场的供求关系来决定时， 这一市场十分狭窄， 而且仅限于由经常项目中的贸易项目派生出的外汇供求， 但由于信息不对称中央银行无法获取准确定价所需要的完全信息。此外，维持现行汇率制度增加货币政策灵活操作的难度，其总维持成本较高。 4、推迟了国内利率市场化改革进程。由于在固定汇率制下，政府需 要运用宏观经济政策保持资本项目基本平衡， 那么就一定程度上阻碍了 利率市场化改革进程 。 AAAAAA 精品文档 你我共享 5、弱化了企业的风险意识。 现有汇率制度约束了汇率变化的灵活性 , 使人民币汇率的经济杠杆功能被弱化 , 也淡化了交易主体的风险概念。如果人民币仅是小幅波动， 企业通过适当的内部调整就可以应对汇率变化，但未通过运用金融市场工具防范和化解汇率风险，因而，企业缺乏 汇率风险意识和规避汇率风险的能力 , 造成了风险的累积 , 而这些风险的累积是引发金融危机的重要隐患。 由于人民币汇率相对固定 , 当国内外利率出现差异时 , 便导致了单边无风险套利机会的出现。 尽管在我国 实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本 , 但当套利收益超过套利成本时 , 套利会通过非法逃套汇等形式进行 , 这就增加了资本项目外汇管理的难度。 而另一方面 , 人民币汇率的相对固定增加了无风险套汇的机会 , 也使投资者可以在国内以较低的价格收购产品 , 在国外销售后换取外汇 , 再兑换成人民币 , 人民币汇率的相对固定保证了这种投机行为无风险 , 从而增加了无风险套利机会。 6、银行风险增加。虽然间接融资企业对汇率的敏感性强于对利率的 敏感性，但是对浮动汇率制下的市场波动适应性较弱。 这些企业向银行 的借款并不会随利率的升降而出现大幅变化， 但是企业经营国际贸易的 收益却会随汇率的变化而波动。企业还贷不确定性增加，银行贷款回收 率下降，贷款风险增大， 呆账坏账增加， 银行利润率和收益率随之下降。 AAAAAA 精品文档 你我共享 1994 年以前的人民币汇率形成机制新中国成立以来至改革开放前，在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家 理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制 年）、五六十年代的单一固定汇率制（ 1953 ～ 1972 年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇 1980 年）。 党的十一届三中全会以后， 我国进入了向社会主义市场经济过渡的改革开放新时期。 为鼓励外贸