科技行业：苹果、小米、Keep，谁能抓住健身科技行业风口？-中金公司.pdfVIP

证券研究报告 2020 年10 月12 日 科技 苹果、小米、Keep，谁能抓住健身科技行业风口？ 观点聚焦 黄乐平 投资建议 分析员 SAC 执证编号：S0080518070001 我们认为，疫情中的隔离生活正在改变人们对健康与健身的意识和习惯，结合健 SFC CE Ref：AUZ066 身锻炼、健康监测以及互动社交等的在线健身服务有望成为后疫情时代智能手机 leping.huang@ 的下一个杀手级应用，并带动智能手表、智能手环、智能健身器材等周边硬件的 陈旭东 销售。在业务模式上，我们认为软硬结合的生态是发展趋势。全球来看，苹果9 分析员 月发布的Fitness+成熟度最高，能够结合Apple Watch 、iPhone、AirPods 等硬件， SAC 执证编号：S0080519120006 和Apple Music 的现有服务，为客户提供健身娱乐、互动社交等附加价值。而在 SFC CE Ref：BPH392 国内市场，我们看到Keep 作为传统的互联网企业，正积极推出硬件品牌 Keepkit ， xudong.chen@ 包括手环、跑步机、动感单车等硬件产品。此外，小米也依托其手机、手环、手 表及其他 AIoT 产品的存量客户，并不断完善其“小米运动”等 APP ，积极布局 智能健身行业。 164 沪深300 中金科技 148 正如我们在《新冠疫情笼罩下，科技助力重启经济的三种手段》中，疫情期间， ) % 无接触服务成为了人与人之间重要的沟通工具；后疫情时代，我们认为具备健康 ( 132 值 数据监测的可穿戴设备有望持续渗透，运动健身科技存在加速发展的可能性。我 对 116 相 们建议投资人持续关注苹果（AAPL.US ，未覆盖）、Keep （未上市）、小米集团 100 （1810.HK ）、华米科技（HMI.US，未覆盖）等公司的投资机会。 84 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 理由 目标 P/E (x) 苹果：健身服务（Fitness+ ）有望成为Apple 下一个杀手级应用。在苹果召开的 股票名称 评级 价格 2020E 2021E 2020 年秋季首次新品发布会，苹果推出以健身服务为核心的新服务 Fitness+ （月 立讯精密-A 跑赢行业