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百华公司在筹资过程中通常采用多种筹资方式，该公司本年进行了以下筹资行为： (1)取得 10 年期借款 100 万元，年利率为 8%，每年付息一次，到期一次还本。已知公司所得税税率为 30%，筹资费率为 1%。 (2)发行 5 年期的债券，票面面值为 1 200 万元，票面年利率为 10%，每年付息一次，发行价 为 1200 万元，发行费用率为 3%，所得税税率为 30%。 (3)按面值发行 100 万元的优先股股票，筹资费用率为 4%，年优先股股利率为 10%。 (4)发行普通股 600 万股，每股 1O 元，筹资费用率为 5%，第一年年末每股发放股利 2 元，预 计未来股利每年增长率为 4%。 (5)留存收益为 600 万元。 要求：计算各种筹资方式的个别资本成本和综合资本成本。 2. 某公司 2010 年的销售额为 4500 万元， 该公司产品销售的边际贡献率为 30%，固定成本总 额为 450 万元，全部负债的利息费用为 400 万元。在上述条件下，公司本年度的每股收益为 元。 要求： （ 1）分别计算该公司 2010 年的经营杠杆系数和财务杠杆系数； （ 2）如果计划 2011 年的销售额比 2010 年增加 15%，其他条件不变，根据（ 1）的计算结果 测算 2011 年的每股收益。 3.宏利公司 2010 年年初的负债及所有者权益总额为 8000 万元，其中公司债券为 1000 万元（按 面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，三年之后到期） ；普通股股本为 5000 万元（面 值 1 元），资本公积为 2000 万元。 2010 年该公司为扩大规模，需要再筹集资金 2000 万元， 现有两个方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为 5 元；方案二：增 加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8%。预计 2010 年可实现息税前利润 2000 万元，适用的企业所得税税率为25%。 要求： （1）计算增发股票方案下 2010 年增发的普通股股份数和 2010 年全年债券利息； （2）计算增发公司债券方案下的 2010 年全年债券利息； 3）计算每股收益无差别点时的息税前利润，并据此进行筹资决策。 企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案需投资 20000 元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧， 5 年后无残值， 5 年中每年可实现销售收入 15000 元，每年付现成本为 5000 元。乙方案需投资 30000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也 是 5 年，5 年后有残值收入 4000 元，5 年中每年销售收入为 17000 元，付现成本第一年为 5000 元，以后逐年增加修理费用 200 元，另需垫支营运资金 3000 元。假设所得税税率为 40%， 资本成本为 12%。 （ P/A,12%,5） = （ P/F,12%,1） = （ P/F,12%,2） = （ P/F,12%,3） = P/F,12%,4） = （ P/F,12%,5） = 要求： （1）计算两个方案的现金流量；  2）计算两个方案的净现值； 3）计算两个方案的现值指数； 4）计算两个方案的投资回收期； 5）试判断应采用哪个方案。 1.某企业为生产甲产品准备新上一条生产线， 甲产品投产后预计收益情况与市场销售量有关， 其收益和概率分布情况如表 1-2 所示。 甲产品收益概率分布表 市场情况 事件发生的概率 P1 年收益 X1（万元） 销量很好 500 销量较好 400 销量一般 300 销量较差 200 销量很差 100 若市场无风险报酬率为 6%，风险报酬系数为，试计算甲产品的预期投资报酬率。 2.北方电脑公司发行面值为 1000 元，利率为 10%，期限为 10 年，每年年末付息的债券。 请计算市场利率分别为 10%、 15%、 5%时的债券发行价。 P/F，10%,10）= （P/F， 15%,10） = （ P/F，5%,10） = P/A， 10%， 10） = （ P/A，15%，10） = （ P/A， 5%，10 ）= 3. 贴现率为 10% 单位：元 年份 甲方案： 乙方案： 初始投资额 100000 初始投资额 150000 营业现金净流量 营业现金净流量 1 32000 38000 2 32000 35600 3 32000 33200 4 32000 30800 5 32000 78400 通过计算 NPV 来决策方案的优劣。 P/A， 10%， 5）= （ P/F,10%,1） = P/F,10%,2） =（P/F,10%,3）= （ P/F,10%,4） = （ P