中小企业项目投资的决策分析.docVIP

中小?企业?项目?投资?的决?策分?析 ? 长?期投?资是?一种?影响?超过?一年?的投?资，?例如?购买?设备?、建?造厂?房等?。由?于股?票和?债券?等长?期投?资在?必要?时可?以出?售变?现，?真正?难 ? 论?文格?式论?文范?文毕?业论?文 ?长期?投资?是一?种影?响超?过一?年的?投资?，例?如购?买设?备、?建造?厂房?等。?由于?股票?和债?券等?长期?投资?在必?要时?可以?出售?变现?，真?正难?以改?变的?是生?产经?营性?的固?定资?产投?资，?所以?这里?所讨?论的?长期?投资?只限?于固?定资?产投?资，?又称?为项?目投?资。? ?项目?投资?的决?策分?析，?并不?是企?业，?尤其?是中?小企?业日?常财?务活?动最?经常?的部?分，?也许?在一?个会?计年?度都?难得?碰上?一两?次。?但是?，它?却是?企业?财务?活动?中最?重要?的部?分。?因为?项目?投资?的金?额大?，影?响时?间长?，风?险大?，一?旦投?资就?难以?改变?或补?救。? ?研究?中小?企业?项目?投资?的决?策分?析，?必须?针对?中小?企业?的特?点，?对两?个问?题进?行重?新观?察和?思考?： ? ? 中?小企?业的?投资?决策?采用?“现?金流?量观?”好?还是?“会?计利?润观?”好?？中?小企?业的?投资?决策?采用?贴现?分析?技术?好还?是非?贴现?分析?技术?好？? ?一、?中小?企业?投资?决策?中的?现金?流量?观和?会计?利润?观的?比较? ?有一?个直?接的?矛盾?： ? ? 一?方面?现金?净流?量比?会计?利润?对企?业经?营决?策更?有用?的观?点已?基本?获得?公认?，并?且成?为当?代财?务管?理学?和管?理会?计学?的立?论基?础；?但另?一方?面，?广大?中小?企业?经营?者的?头脑?中却?没有?现金?流量?的概?念，?他们?追求?利润?最大?化，?在进?行项?目投?资的?决策?时，?如果?采用?数学?方法?进行?定量?计算?分析?，主?要是?运用?财务?会计?数据?。 ? 从?理论?上讲?，现?金净?流量?比会?计利?润更?能客?观反?映投?资的?收益?，而?且在?运用?贴现?分析?技术?时，?几乎?不得?不采?用现?金流?量的?观念?。但?是现?实中?，中?小企?业更?习惯?于使?用会?计利?润，?之所?以如?此，?至少?可以?归结?一个?原因?--?经营?者在?现代?经营?和理?财知?识方?面的?缺陷?。笔?者认?为，?如果?中小?企业?经营?者的?素质?能够?进一?步提?高，?他们?能够?掌握?更多?一点?现代?的财?务管?理知?识的?话，?那么?他们?是可?以接?受这?个概?念的?。 ? 向?经营?者宣?传新?的观?念和?理论?当然?是解?决这?种理?论与?现实?之间?矛盾?的有?效方?法，?但引?起作?者更?深一?层的?思考?是：? ? ?在中?小企?业的?投资?决策?中，?会计?利润?是不?是现?金净?流量?的一?个好?的替?代变?量？?或者?说在?中小?企业?决策?者看?来，?不采?用现?金净?流量?导致?的损?失可?以由?采用?会计?利润?产生?的收?益弥?补吗?？笔?者初?步分?析认?为这?种猜?测可?以找?到一?些实?际依?据：? ? ? ?1．?项目?投资?未来?现金?净流?量数?据的?获取?必需?在占?有比?较充?分的?资料?基础?上才?能预?测，?这对?中小?企业?决策?者来?说显?得困?难而?且成?本太?高，?但对?会计?利润?的预?测只?需要?根据?企业?账簿?数据?加上?个人?经验?即可?估算?，这?不仅?成本?低，?而且?使决?策者?觉得?可靠?。 ? 2?．现?金净?流量?与会?计利?润在?数据?上的?主要?差异?是投?资项?目中?的折?旧费?用，?中小?企业?的投?资额?往往?不大?，摊?到各?年的?折旧?费也?不会?很多?，现?金净?流量?与会?计利?润在?数量?上的?差别?并不?大。? ?3．?如果?采用?现金?贴现?分析?技术?，显?然应?该采?用现?金净?流量?。不?过根?据笔?者曾?对中?小企?业做?的调?查发?现，?现实?中中?小企?业很?少采?用贴?现分?析技?术，?现金?流量?的优?势和?必要?性并?不明?显。? ?结论?： ? ? 与?大企?业巨?额、?相对?频繁?的项?目投?资决?策不?同，?中小?企业?在投?资决?策中?并不?一定?必须?采用?现金?流量?观念?。在?以下?条件?下，?应用?会计?利润?数据?将是?更好?的选?择：? ? ?企业?具有?较完?整和?准确?的会?计核?算资?料；?该项?目投?资额?不很?大；?采用?非贴?现分?析技?术。? ?二、?非现?金流?量贴