货币金融条件指数：一个本外币政策协调的新思路.pdfVIP

目录 引言 4 一、人民币汇率升值的老问题、新挑战 5 二、国际上编制和应用货币金融条件指数的经验 8 三、中国在编制和应用金融条件指数方面的研究和实践基础 10 四、主要结论与建议 12 2020 年12 月17 日 货币金融条件指数 2 图表目录 图表1. 国际货币基金组织公布的八种储备货币汇率最大振幅（单位：%）5 图表2. 2019 年初以来美元指数和欧元兑美元汇率走势5 图表3. 2020 年人民币兑美元汇率走势（单位：人民币/ 美元）6 图表4. 2015 年汇改之后我国外汇宏观审慎政策的调整6 图表5. 美国金融状况指数与美联储基准利率的变化（单位：%）8 图表6. 中国金融状况指数变化趋势（单位：%） 11 2020 年12 月17 日 货币金融条件指数 3 nMpMqOvMpOoOqPtQoRsOmN6McM6MtRpPmOoOlOmNtRkPqRrOaQoMoNxNoMzRxNsQqO 引言 2020 年突如其来的新冠疫情打断了全球经济稳定增长的步伐。我国受益于精准有效的疫情防控政策 和灵活前瞻的稳增长经济政策，领先全球从新冠疫情冲击中恢复，第二三季度连续同比正增长，并 于第三季度成功实现了GDP 累计同比增速转正，全年大概率将实现经济正增长，成为全球全年唯一 实现正增长的主要经济体。在基本面支撑下，人民币汇率自6 月以来持续升值，引发了市场担忧。 2020 年12 月17 日 货币金融条件指数 4 一、人民币汇率升值的老问题、新挑战 2020 年为了应对公共卫生危机，全球央行货币政策大放水，带来另一个问题就是对各国货币竞争性 贬值的担忧。欧美日等主要央行的货币政策措施包括零利率、负利率、量宽甚至无限量宽，由此导 致了主要货币之间汇率剧烈波动（见图表1）。 图表1. 国际货币基金组织公布的八种储备货币汇率最大振幅（单位：%） 35.00 29.58 30.00 25.00 20.00 17.16 13.25 13.64 13.43 15.00