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精品文档（可编辑） 值得下载 实体经济仍然偏弱 金融市场大幅波动 8月财新PMI初值继续大幅下降，我们倾向于认为3季度企业库存回补过程的结束会对短期工业增速有负面影响。近期国内外金融市场的大幅波动，也可能通过影响企业预期和信心从而对工业生产有一定负面影响。 实体经济仍然偏弱 8月财新PMI初值继续大幅下降0.7个百分点至47.1，创2009年4月以来的新低，产出指数也同步回落0.5个百分点至46.6。高频数据中，6大发电集团耗煤量同比增速由负转正，8月同比增速可能在5%左右，日均耗煤量比7月有所恢复。粗钢产量、水泥价格继续下行，螺纹钢价格略有恢复。 年初以来，财新PMI的下行幅度明显大于中采PMI，对工业增速的指示性也更好。部分原因可能是，年初至今工业增速相对稳定，国内经济增速并未明显下滑，对大企业的冲击可能相对较小，而今年以来全球出口增速快速下行，对中小企业的冲击更为明显。发电集团耗煤量的恢复受到去年低基数、水电等扰动，对工业增速的指示性还需要观察。我们倾向于认为3季度企业库存回补过程的结束会对短期工业增速有负面影响。近期国内外金融市场的大幅波动，也可能通过影响企业预期和信心从而对工业生产有一定负面影响。但考虑到去年工业增速的大幅下降，8月当月工业生产同比增速仍可能略有恢复。 7月中旬以来，30大中城市商品房销售面积出现明显回落。一二三线城市周度