财务风险预警分析 .pptxVIP

第六章 财务风险预警分析;主要内容;第一节 财务预警概述 ;三、财务预警分析的作用 对企业管理层：起到警示作用 对投资者：帮助做出有利的投资决策 对企业的债权人：有利控制信贷风险，减少无法收回本息的损失 对并购企业：为其正确评估被并购企业价值提供参考 对供应链上的上下游企业：帮助作出有利的经营管理决策 对政府：资源优化配置 ;财务风险;资金链断裂风险;一、专家调查法 企业组织各领域专家运用专业知识和经验，根据企业的内外部环境，通过直观的归纳，对企业过去和现在的状况、变化发展过程进行综合分析研究，找出企业运动、变化、发展的规律，从而对企业未来的发展趋势做出判断流动资产的规模与结构 优缺点与运用范围 ;二、四阶段症状分析法 （一）内容 企业财务危机划分为四个阶段：财务危机潜伏期；财务危机发作期 ；财务危机恶化期 ；财务危机实现期 对照阶段特征；查明原因 （二）优缺点与运用范围 ;财务危机四阶段;财务危机潜伏期;财务危机表现期;财务危机恶化期、实现期;三、管理评分法 （一）内容 管理评分法又称“A计分法”，该方法试图把定性分析判断定量化。美国的仁翰·阿吉蒂调查了企业的管理特性及可能导致破产的企业缺陷，按照这些缺点、错误和征兆进行对比打分。经营缺点包括管理活动不深入等10项，经营错误包括高杠杆负债经营等3项，破产征兆包括危机财务信号等4项，并以它们对财务危机发生过程产生影响的大小程度，进行加权处理，总分为 100 分 ;;A记分法;A记分法;四、定性财务预警分析法总的评析;;一、单变量财务预警分析法 概念 单变量分析法是选择一个变量进行分析的传统方法，通常是采用企业的一个财务比率。单变量分析法与传统单一财务比率分析法非常相似，但在选择财务比率与确定财务比率值这两个方面有很大区别。传统单一财务比率分析法一般是通过对样本企业进行统计分析得出的，而单变量分析法主要依赖于经验总结与归纳 ;几次成功的研究实验 Fitzpatrick（1932）以 19 家企业作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，他发现判别能力最高的是“净利润/股东权益”和“股东权益/负债”两个比率 Beaver（1966）以单变量分析法发展出财务危机预警模型，模型使用 5 个财务比率分别作为预警指标变量对 79 家经营未失败企业和 79 家经营失败企业进行一元判别预测，发现用“现金流量/总负债”进行预测的效果最好，用“净利润/总资产”的效果次之;二、多变量财务预警分析法 （一）多元线性判别模型 奥尔特曼的Z分数模型 中国特色的Z分数模型 F 分数模型 （二）采用对数分析法的Logistic模型 ;（一）奥尔特曼的Z分数模型 模型的由来 美国学者 Altman（1968）最早将 MDA 应用到财务危机预警研究中，他在 1968 年对美国破产和非破产生产企业进行观察，对 22 个财务比率经过数理统计筛选得到五个变量，建立了著名的 Z 分数模型，根据判别分值，以确定的临界值对研究对象进行信贷风险的定位 日本开发银行、德国、法国、英国等许多发达国家的金融机构都纷纷研制了各自的判别模型 鉴于我国会计准则在实证研究的基础上“Z记分法”中的各项指标的设定应作出调整;模型的具体内容 （1） Z 分数模型建立了下列判别函数 Z=1.2×Xl+1.4×X2+3.3×X3+0.6×X4+1.0×X5 式中: Xl表示营运资金/总资产，即企业营运资金相对于资产总额比例。xl越大，说明企业资产的流动性越强，财务状况越理想 X2表示留存收益/总资产，即企业在一定时期内留存收益进行再投资的比例。X2越大，说明企业筹资和再投资功能越强，企业创新和竞争力越强 X3表示息税前利润/总资产，反映企业不考虑税收和财务杠杆因素时企业资产的盈利能力 X4表示资本市值/债务帐面价值，主要反映投资者对公司前景的判断。它是资本市值对债务的比值，指标越高，说明企业越有投资价值，在成熟的资本市场中，该指标尤其具有说服力 X5表示销售额/总资产，用来衡量企业资产获得销售收入的能力;（2）根据对过去经营失败企业统计数据的分析，奥特曼得出一个经验性临界数据值，即Z=3.0。企业的Z记分值高于3.0的为较安全企业，低于3.0的为存在财务危机或破产风险的企业。此外，奥特曼在对经营失败企业经验分析中还发现，如果一个企业的Z记分值低于1.8，该企业实际上已经潜在破产，如果不采取特别有力的措施，将很难步出深渊。关于临界值的具体说明如下: Z记分值 短期出现破产的概率 1.8以下 存在严重财务危机，破产机率很高