传媒上市公司投资并购事项分析报告模版.doc

. .页脚. 上市公司投资并购事项分析报告（一） 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、综述 1 二、07年以来A股市场类上市公司主要投资并购事项 3 （一）、华闻（000793） 3 （二）、电广(000917) 3 （三）、中视600088 3 （四）、明珠 （600832） 3 （五）、鹏博士（600804） 3 （六）、新华（600825） 3 （七）、广电网络（600831） 3 （八）、出版 （601999） 3 （九）、时代出版（600551） 3 （十）、博瑞传播（600880） 3 三、附表 3 一、综述 业可以划分为电视媒体、广播媒体、网络媒体、纸质媒体以及新兴的移动媒体等等。每种媒体由于自身所具有的特点和属性，各自有各自的优势。作为思想意识形态产业，国对业的资本社会化一直有较强的限制，但从近期的政策走向来看，已经发生较大的变化：2006年7月，《关于深化出版发行体制改革工作实施方案》出台，明确鼓励有条件的出版、发行集团公司上市融资；并鼓励出版集团公司和发行集团公司相互持股，进行跨地区、跨部门、跨行业并购、重组；鼓励非公有资本以多种形式进入政策许可的领域等等。随着政府限制权限的逐步放开，行业正在加速实施产业化、市场化和证券化。首先，类上市公司在多媒体和多区域跨度的提升上做出了有效的努力，包括明珠针对手机电视、网络电视的业务拓展，电广对省界外传输网络资源的战略整合，新华对全国围新华书店资源的战略融合，新浪和搜狐对博客、播客、电子等新媒体受众资源的战略拟合，以及分众对店堂广告资源的创新聚合等等，其次，通过大股东资产注入、并购重组的案例越来越多。2007年，在行业上市公司净利润增长近50%中，因资产注入和资产置换等外延式增长带来的贡献就已经占到很大的比重。2008年上半年，继续延续了这种趋势，其中资产注入力度最大的两家公司广电网络和新华，在2007?年完成大规模的资产收购之后，2008?年开始结出硕果，上半年新华净利润同比增长260%，广电网络净利润更是同比增长320%。 行业是典型的不受经济周期影响的抗衰退类行业，当前影响国际、国经济形势的主要负面因素，包括出口下降、汇率变动、油价和粮价不稳、美国次级债的影响等等对该行业基本均为弱相关。央视、卫视等强势媒体在经济周期下降阶段下仍获得众多需消费品行业广告投放支撑，而作为风向标的2009年中央电视台黄金资源广告招标总额同比增长15%，充分彰显了行业收入增长抗周期的特性。审视行业的未来经营绩效、资产状况和行业演变因素，行业的相对投资吸引力已经显著提升，在投资者对强周期或弱周期行业未来两年盈利预期下降日益担忧的今天，行业的确定性业绩预期尤其难能可贵，理应享受一定的估值溢价。 中国行业未来巨大的发展空间，而新媒体的增长远超过传统媒体，中国目前拥有全球最大的媒体消费市场： 中国已有13亿电视观众，是美国的两倍； 中国拥有1.3亿有线电视家庭，占全球有线电视用户的三分之一； 中国的报纸发行量比排名第二的印度高出20%； 中国拥有5-6亿手机用户，超过排名第二和第三大美国和印度的总和； 中国超过美国成为全球互联网最多的国家，2008年年底中国网民将达3亿。 国家对文化企业融资体系的改变，新的容传播渠道（如互联网，手机和数字闭路电视等）迅速扩，将会形成新的投资机会，因此行业今后一段时期依然是资本追逐的热点。从2008年~2012年，企业上市融资的数量和金额都会增加，而主业上市会成为趋势。有上市可能的有20多家，包括广电方面的文广、广电、南方广电；报业方面的南方报业集团；领域的高教、凤凰出版、出版、出版；渠道发行领域的新华发行、新华发行；电影领域的中国电影集团和上影等。 整体来讲，陆资本市场上聚集的是报纸、电视等传统媒体上市公司，像明珠关于移动电视、手机电视等新媒体业务的运营亦是以SMG的支持为基础而展开的。境外资本市场上所聚集的，则主要是新浪、搜狐、网易、百度这样的新媒体公司，尤以美国IT创业板纳斯达克资本市场为著。 目前我国已上市公司有以下要类型： 传媒上市公司 传媒上市公司 平面媒体类 垄断通道类 资产注入类 网络媒体类 出版传媒、粤传媒、新华文轩、赛迪传媒等 歌华有线、电广传媒、东方明珠等 中视传媒、新华传媒、博瑞传播、华闻传媒等 百度、分众、太平洋网络、阿里巴巴等 1、平面媒体类上市公司 出版：首家将编辑业务和经营性业务整体打包上市的公司。 粤：首家成功由三板转到主板的公司。日报报业集团是粤的控股股