聚焦小微、深耕高客的金融科技平台.pdfVIP

报告正文 1、公司简介：平安集团背景资源丰厚，监管政策驱动下向轻 资产转型 陆金所早期以 P2P 业务为主，2016 年形成“零售贷款+财富管理”的业务模式， 2017 年后在政策推动下业务向轻资产转型。平安集团于2005 年开始布局消费贷 款业务，这也是陆金所目前零售贷款业务的前身；2011 年，平安集团开始布局财 富管理业务，并成立了陆金所公司，2012 年后公司的 P2P 业务快速发展。2014 年，公司基于战略发展的目的进行了一系列重组，并于2014 年12 月在开曼群岛 注册成立了陆金所控股公司。2015 年，平安集团将直通贷款业务、陆金所P2P 小 额信贷业务以及平安信用保证保险业务整合为平安普惠金融事业群，打通了线上 线下资源。2016 年，公司收购了平安集团旗下的平安普惠（目前公司零售贷款业 务也主要通过平安普惠及其子公司运营），正式形成“零售贷款+财富管理”的商 业布局，财富管理业务主要以B2C 和P2P 产品为主，并为零售贷款业务提供资金 支持。2017 年后，由于监管部门对于互联网金融加大了监管力度，公司开始了业 务转型，财富管理业务中的B2C 和P2P 产品分别于2017 下半年和2019 下半年分 别停售，转向代销第三方理财产品，零售贷款业务则逐渐向轻资产转型，以助贷 模式为主，主要通过银行和信托获得资金。此外，2017 年后公司也逐渐开始布局 海外业务，先后将业务扩大至新加坡、香港和印度尼西亚，但目前海外业务贡献 的收入仍相对较小。2020 年10 月，公司于纽约证券交易交所上市。 图1、陆金所发展历程 基于战略发 公司收购平安 平安集团 展重组，注 普惠，正式形 开始消费 册成立陆金 成“零售贷款+ 公司于纽 贷款业务 2011 年 所控股公司 2015 年 财富管理”的 2017 年- 交所上市 商业布局 2019 年 2005 年 平安集团开始 2014 年 平安集团将 2016 年 监管政策下，公司 2020 年 财富管理业 多个业务整 先后暂停B2C和P2P 务，成立陆金 合为平安普 业务，向轻资产模 所，此后几年 惠金融事业 式转型，同时逐渐 P2P 业务快速 群 开始布局海外业务 发展 资料来源：公司招股说明书，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 陆金所是平安集团旗下子公司，平安集团生态圈在获客等方面为公司发展提供了 极大的支持。陆金所的主要股东包括Tun Kung Company Limited 和平安集团，IOP 前分别持股42.7%和42.3% （IPO后分别为39.4%和39%），其中Tun Kung Company Limited 主要由Tongjun Investment Company Limited （代表中国平安的高层员