全国城投观察系列一：“吴头楚尾，粤户闽庭”，江西城投怎 么看.pdfVIP

今年 10 月底以来华晨集团、永煤控股的信用债违约冲击下，信用分层加剧。在明 年紧信用预期下，对于从未曝出过城投风险事件的江西城投，怎么看？ 本文首先从经济、财政和债务维度对江西省在全国的位置进行了全面解析；之后， 对江西城投平台的整体情况及存量城投债特征进行多维度观察，并对江西省各地区 的隐性债务化解进展进行跟踪；最后，基于前文的分析和当前的信用环境，对江西 城投的机会挖掘与防风险提出我们的看法。 1、江西在全国什么位置？——经济、财政、债务维度全解析 ⚫ 经济实力维度： ⚫ 从GDP 指标来看，江西省2019 年的GDP 总量近2.48 万亿元，在全国位居中 游（第16 位）； ⚫ 江西省2019 年的GDP 同比增速高达8.0% ，仅次于贵州、云南、西藏等地区， GDP 同比增速排名位居全国前列。 图表1 ：江西省2019 年的GDP 总量位居全国第16 位（万亿元） 2019年GDP 2018年GDP 2019GDP增速右轴 12 9.0% 8.0% 10 7.0% 8 6.0% 5.0% 6 4.0% 4 3.0% 2.0% 2 1.0% 0 0.0% 广 江 山 浙 河 四 湖 福 湖 上 安 北 河 陕 辽 江 重 云 广 内 山 贵 天 黑 新 吉 甘 海 宁 青 西 东 苏 东 江 南 川 北 建 南 海 徽 京 北 西 宁 西 庆 南 西 蒙 西 州 津 龙 疆 林 肃 南 夏 海 藏 古 江 数据来源：Wind ，兴业证券经济与金融研究院整理 ⚫ 财政实力维度：