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同花顺经营分析报告 2021 年1 月 目录 1. 同花顺：行业领先的互联网金融信息服务平台 5 1.1. 历史沿革：25年深耕金融信息服务行业 5 1.2. 业务发展历程：三次转型造就互联网金融信息服务公司，展望人工智能新增长点 6 1.3. 财务分析：先行指标创新高，后续业绩释放可期 9 2. 业务解析：3C1B业务框架，贯彻落实流量变现逻辑11 2.1. 增值电信业务：C 端金融信息服务行业龙头，流量、产品形成竞争壁垒 12 2.2. 广告及互联网业务推广服务：政策驱动市场扩张，渠道优势、流量壁垒引领，挖掘中小 型券商第三方导流需求 16 2.3. 基金销售业务：基金销售市场高景气度，头部渠道地位带来高成长性 21 2.4. 软件销售与维护：起家B 端业务，未来收入稳定 25 3. 贝塔属性强于券商，19年后贝塔系数进一步放大 27 3.1. Beta系数大于券商，19年后贝塔系数进一步放大 27 3.2. 上升期业绩弹性具有成长性，下滑期安全边际约为四个季度 29 4. 金融信息服务王者，