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发行方式 ? 上网发行：通过交易所系统，适合于封 闭式基金 ? 网下发行：通过各种营业网点，适于开 放式基金。 证券投资基金的流程 投资者 1 投资者 2 投资者 3 基金 基金管理公司 分 配 投 资 收 益 基金契约 签 订 签 订 基金托管人 托管协议 监管 签订 汇集资金 投资基金的分类 ? 区别： 第一，基金规模的可变性不同 第二，买卖方式不同 第三，基金单位买卖价格形成机制不同 第四，投资策略不同 开放式基金 封闭式基金 封闭式基金与开放式基金的比较 封闭式基金 开放式基金 交易场所 深圳、上海交易所 基金公司或其代销点 存续期限 有固定期限 无有固定期限 基金规模 固定额度，一般不能增 发 不固定，但有最低规模要 求 赎回限制 期限内不能直接赎回， 需通过上市交易套现 可随时提出购买或赎回申 请 交易方式 上市交易 基金公司或其代销点 价格决定因 素 由市场供求关系决定 依据基金的资产净值而定 分红方式 现金分红 现金分红和再投资分红 封闭式基金与开放式基金的比较 封闭式基金 开放式基金 费用 和买卖股票一样 申购费：申购资金的 1.5% 赎回费：赎回资金的 0.5% 投资策 略 由于不能提前赎回，无需提 取准备金，能够充分利用资 金进行长期投资，取得长期 经营效益 必须保留一部分现金或流 动性强的资产，以便应付 投资者随时赎回，进行长 期投资回受到一定限制。 随时面临时赎回压力。须 注重流动性等风险管理， 要求基金管理具有更高的 投资管理水平。 信息披 露 基金单位资产净值每周至少 公告一次 单位资产净值每个开放日 进行公告 上市型开放式基金（ LOF ） 1 、上市型开放式基金 (Listed Open- Ended Fund) ，是一种可以在交易所挂 牌交易的开放式基金。兼具封闭式基金 交易方便、交易成本较低和开放式基金 价格贴近净值的优点，是现行法规下 ETF 的变通品种。 ? 所谓上市型开放式基金，即投资者既可 以通过基金的代销或直销网点进行一般 开放式基金的申购赎回，也可以通过二 级市场买卖已存在的基金份额。其优势 在于，与目前的开放式基金相比，可使 投资者避免“申购费率和赎回费率”带 来的高成本；与封闭式基金相比，则可 以避免高额折价和溢价的现象发生。 ETF ： ( 交易所交易基金 ) ? ETF ： ( 指数基金 ) 是一种在交易所上市 交易的证券投资基金产品 , 交易手续与股 票完全相同。 ? ETF 管理的资产是一揽子股票组合 , 这一 组合中的股票种类与某一特定指数 , 如上 证 50 指数 , 包涵的成份股票相同 , 每只股 票的数量与该指数的成份股构成比例一 致 ,ETF 交易价格取决于它拥有的一揽子 股票的价值 , 即“单位基金资产净值”。 ? ETF 是一种混合型的特殊基金 , 它克服了 封闭式基金和开放式基金的缺点 , 同时集 两者的优点于一身。 开放式基金的封闭期 ? 开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够 资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎 回基金单位申请的时间段。 ? 设定封闭期一方面是为了方便基金的后台 （登记注册中心）为日常申购、赎回做好最 充分的准备；另一方面基金管理人可将募集 来的资金根据证券市场状况完成初步的投资 安排。根据《开放式证券投资基金试点办法》 规定，基金封闭期不得超过３个月 。 封闭型基金的折价 ? 封闭式基金由于只能在交易所交易，因 此其交易价格与基金净值之间总会有些 差异。净值代表了当前基金净资产分摊 到每个基金份额上面的额度，相当于基 金的价值，而交易价格则是由交易所经 过集合竞价后形成的市场对基金价值的 判断，相当于基金的价格。按照价值规 律，价格围绕价值上下波动，因此基金 的价格与净值有所差异是正常的。 但封闭式基金除了开始几年有过溢 价的时候以外，最近几年一直在折价状 态下运行，最高平均折价率甚至达到了 近 40 ％。显然这违反了价值规律的一般 原则。而导致这种现象存在的背后因素 则被称为封闭式基金的“折价之谜”。 其他分类 根据法律地位不同 公司型基金 区别： 契约型基金 法律依据不同，前者依据公司章程，后者依据契约 投资者地位不同，前者参与经营，后者无权