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{财务管理财务报表}光明 乳业半年财务报表分析 光明乳业 2011 年半年财务报表分析 一、光明乳业股份有限公司简介 光明乳业股份有限公司系由上实食品控股有限公司(“上实食 品”) 、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”) 、上海国有资产经 营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司 和 DanoneAsiaPte.Ltd.,(“达能亚洲”)六家作为发起人于 2000 年 11 月 17 日改制设立，公司于2002 年 8 月 14 日向社会公众发行了每 股面值 1 元的人民币普通股 1.5 亿股，并于 2002 年 8 月 28 日在上海 证券交易所上市交易。并于 2002 年 8 月 28 日在上海证券交易所上市 交易。后来 10 股送 6 股，公司总股本增至 10.4 亿股。 它主要从事乳和乳制品开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、 培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界 一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成 了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮 料等系列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 在中国乳制品竞争激烈的情况下，公司采用集聚化、差异化以 及成本领先的战略组合，使公司通过聚焦乳业，聚焦资源、聚焦新产 品的战略提升公司核心竞争力，通过聚焦大品牌、运用副品牌和差异 化沟通等策略整合产品线，通过扩大投资及技术改造来控制成本，促 使经营业绩的持续稳定发展，为股东创造价值。 二、财务比率分析（2009-2011 年上半年） 1.企业的偿债能力 短期偿债能力分析 2009 年 2010 年 2011 年 流动比率 1.15 1.23 1.10 速动比率 0.86 0.95 0.71 现金比率 0.42 0.45 0.25 长期偿债能力分析 2009 年 2010 年 2011 年 资产负债率 50% 48% 60% 产权比率 94% 85% 114% 从 2009-2011 年上半年报表的各项短期偿债能力指标来看，光明乳业 短期偿债能力 2010 年最强，2009 年次之，2011 年最弱。 对各项数据具体分析，三年中企业的流动比率均小于经验值 200% ， 且 2011 年较 2010 年下降 0.13 ，与2010 年上升的 0.08 元偿债能力形 成较明显的对比。其次，速动比率同样低于经验值 1 ，且同现金比率 一样，由 2010 年的 0.95 、0.45 分别下降为 2011 年地 0.71 、0.25 ， 降幅已达 0.24 、0.2. ，表明企业2011 年短期偿债能力较差。 再结合长期偿债指标分析，逐渐上涨的资产负债率已高于同行业平均 值（41.04）18.56% ，产权比率也于该年猛涨29% ，说明企业的债务负 担较重，对债权人保证程度较低。 2.企业 2011 年上半年偿债能力减弱的原因分析 2.1 原因一：营业利润减少 盈利能力分析 2009 年 2010 年 2011 年 营业收入 3,851,631,258 4,327,175,826 5,546,758,941 营业成本 3,761,707,484 4,263,781,037 5,506,364,499 营业利润 86,044,885 6 42,929,037 营业利润增长率率 1 -26% -32.68% 生产许可证重审，45%的中国乳企被淘汰出局，市场份额进一步向大 企业集中。但行业规模位居第三的光明乳业，却在大好时机面前节节 败退。 2011 年半年报显示，光明乳业上半年实现销售收入 55.47 亿元，营业 利润为 4292 万元，比 2010 年同期下降了 32.68% ；研究表明，光明乳 业在利润减少的情况下，营业成本较去年同期增加