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产权属性、真实盈余管理与信息披露质量研究 [摘 要] 信息披露质量直接关乎利益相关者信息获取的真实性，从而影响其决策的正确性;产权属性的不同会带来不同的公司行为，进而影响信息披露质量;真实盈余管理通过人为操纵真实交易来达到控制财务报表数据的目的，使得信息披露偏离企业实际经营情况。采用实证研究的方法，将所选数据样本从产权属性的角度划分为国有组企业和非国有企业，通过构建产权属性、真实盈余管理、信息披露质量之间的多元线性回归模型，研究分析产权属性和真实盈余管理对信息披露质量的影响。结果表明：国有企业的信息披露质量显著高于非国有企业;真实盈余管理水平的提高会导致信息披露质量的恶化;而产权属性会加剧真实盈余管理对信息披露质量的反向作用。 [关键词] 产权属性;真实盈余管理;信息披露质量;回归分析 [中图分类号] F275[文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2020）08-0111-04 信息披露质量的高低，直接影响到证券市场的有效性、资源配置的效率、投资者的合法权益等问题，对我国资本市场的健康运作有着至关重要的作用。而当前应计盈余管理行为的空间被完善的会计准则不断压缩，大多数企业都转向通过操纵真实交易进行真实盈余管理行为[1]，也就是存在真实盈余管理替代应计盈余管理的现象[2]，这一现象使会计报表的盈余数据更为严重地偏离企业实际经营情况，而且具有隐秘性，不易被识别，这将会误导市场参与者，严重损害广大利益相关者的知情权，从而导致信息披露的质量变差，直接关系到我国证券市场的良性运转。国有企业作为我国资本市场的主力军，研究国有企业信息披露质量对我国整体资本市场的经济运作具有重大的意义。张劲松等[3]分析了產权属性、财务总监权力特征对于企业信息披露质量的影响，提出将产权属性纳入分析的理论体系中。但没涉及真实盈余管理这一变量。Gao[4]、Ying[5]分析了内部控制信息披露对真实盈余管理的影响，结果表明真实盈余管理会损害企业的长期利益，影响企业的长远发展。张弦[6]以当前财务丑闻的频繁曝光为背景，研究上市公司产权性质、社会责任信息披露和盈余管理三者之间的关系，结果表明产权性质对盈余管理和企业社会责任都有影响作用。这都说明了研究产权属性和真实盈余管理对信息披露质量影响的必要性和重要性，为全面提高我国上市公司信息披露质量，维护企业利益相关者的权益，保证整个资本市场的良性运作提供了一定的借鉴意义。 一、理论分析和研究假设 （一）国有企业的真实盈余管理现状 中国共产党第十八次全国人民代表大会后陆续推出一系列反腐倡廉的政策，如“八项规定”、老虎苍蝇一起打、三严三实、扫黑除恶等，达到前所未有的全民反腐现状。已有的研究表明当前政府反腐治理成效已致使企业采取减少会计应计盈余等手段，从而达到提升会计信息披露质量的目的[7]。我国国有企业的所有人是全国人民，因此除了实现资本增值保值的经济目标之外，还夹杂着政治晋升、全民监督、更多的社会责任等。当前更为严格的外部环境对国有企业的高层管理者就有两方面的影响，一方面督促其采取更为谨慎的会计财务政策和制度，另一方面，国有企业高层管理者更有动机放弃容易被识别的应计盈余管理行为，而转向采取较为隐蔽的真实盈余管理行为，已有的研究证据表明在国有企业中真实盈余管理行为对应计盈余管理行为的替代作用更为显著[8-9]。可见，当前我国国有企业更加倾向于采取真实盈余管理行为，其程度明显超越往常，国有企业信息披露质量有待重新评估。 （二）研究假设 国有企业归属全民所有，具有诸多的监督主体和更多的社会关注，面临着更为严格的监管，这一特殊性影响着公司行为，公司行为进而影响信息披露质量。周瑞红等[10]从国有企业承担更多的社会责任和压力角度出发，提出国有企业中建筑企业的信息披露质量高于非国有企业，并得到了实证数据的验证。刘翠[11]从委托代理理论出发，认为有效的信息披露制度能够缓解国有控股上市公司产权关系上不清晰导致的道德风险与逆向选择问题，因此国有控股上市公司有更强的动力实施更高效的信息披露。何建国等[12]从国有企业所面临的更为严格的监督角度出发，认为其采取机会主义行为影响信息披露质量要比非国有企业困难，因此国有企业的信息披露质量高于非国有企业。 产权属性对企业各个方面的资源配置和经济责任都产生了影响，这必然会带来公司治理结构的不同。国有上市公司的高层管理者往往是政府任命，具有一定的政治背景，存在希望通过业绩增加升迁机会的动机。因此，国有企业更有动力通过盈余管理来达到自身的政治目的。而随着会计准则的不断完善和审计监管的不断严格，应计盈余管理空间被不断压缩，国有企业更加倾向于采用真实盈余管理。12月开始，中央国有企业开始分类上缴利润，到的五类国有经营资