仁和药业（）：“闪亮”成色有几何？.pdf

国 联 证 上市公司公告点评报告 医药生物 GUOLIAN SECURITITES 上市公司公告点评报告 报告日期：2008-03-08 仁和药业（600258）：“闪亮”成色有几何？ 上市公司公告：“本公司根据《深圳证券交易所上市公司信息披露工作指引第3 号--股票交 易异常波动》第四条的要求，对相关问题进行必要核实，并说明如下： 1 、本公司未发现前期披露信息存在需要更正、补充之处，未发现公共传媒有对本公司股 票交易价格可能产生较大影响的传闻，公司及有关人员不存在泄露未公开重大信息的情况。 2 、经书面函询公司控股股东--仁和（集团）发展有限公司和实际控制人及咨询公司管理 层，目前不存在股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项；公司生产经营情况 正常，内外部环境未发生重大变化，不存在深圳证券交易所《股票上市规则》所涉及的应披 露而未披露事宜。” 点评：公司今日一席公告让连日来势不可挡的仁和药业的股价终于停下了狂奔的步伐， 我们也怀着浓厚的兴趣来探索这背后的奥妙，当然恕我们“无能”，只能通过公开信息和理 性的逻辑分析来解析这有趣的“闪亮”现象。 一、仁和药业资产注入的前生后世与未来预期 仁和药业是于 2006 年 12 月份通过拍卖获得即将退市的九江化纤 13439.52 万股国有法 人股，而成功借壳上市的。并且将江西铜鼓仁和制药有限公司、江西吉安三力制药有限公司 和江西仁和药业有限公司一并注入到上市公司。实现重大资产置换。 我们从上图可以看到，仁和集团下面子公司众多，其中核心的公司有：江西仁和药业 1 国 联 证 上市公司公告点评报告 医药生物 GUOLIAN SECURITITES 有限公司、江西药都仁和制药有限公司、江西康美医药保健品有限公司、江西铜鼓仁和制 药有限公司、江西吉安三力制药有限公司和江西闪亮制药有限公司。其主要经营产品及收 购报告书中公司预测 2007 年收入见下表： 企业名称 持有股权 核心品牌产品 药效范围 公司预测 2007 年 销售收入（万） 江西仁和药业 99.8% 医药销售 50469 江西药都仁和 85% 乌鸡白凤丸 妇科用药 江西康美医药保健品 75 妇炎洁 30000 江西铜鼓仁和制药 95% 可立克、优卡丹 感冒药 27283 外用消炎药、 江西吉安三力 99.19% 3830 外用皮肤药 江西闪亮制药 40% “闪亮”滴眼液 眼科用药 但是实际上，公司在完成此次收购和重大资产重组后，上市公司与仁和集团及其各下 属企业间存在着严重的关联交易，主要表现在仁和集团下属江西药都仁和只要有限公司、 江西康美医药保健品有限公司将产品供应给仁和药业，由仁和药业对外销售。我们可以从 2007 年的年度报告中可以清楚地看到这种关联交易的程度！这两家公司的关联交易占上市 公司主营业务收入的 63% 。因此未来公司是一定要考虑解决这个问题的！ 关联方 交易金额 关联交易内容 关联交易对公司利润的影响 名称 （万元） 2007 年