国际直接投资(fdi)流动的特点及影响因素.docx

国际直接投资（FDI ）流动的特点及影响因素 20RR-05-30 20世纪90年代是国际资本活动最为活跃的时期。这一时期，经济全球化和区域经济一体化 趋势显著加快。资本要素的跨境流动既是全球化和一体化趋势带来的最重要成果之一， 同时 又进一步推动了全球化和一体化的进程，跨国公司在其中扮演了十分重要的角色。应该说， 凡是积极参与这一进程的国家和地区、 不论是发达国家还是发展中国家、尽管也会付出成本、 甚至可能承受很多痛苦、但毕竟都从国际资本流动中获益， 促进了本国的经济增长和对外贸 易。这也是为什么国际资本、尤其是 FDI流动能够长期活跃的原因之一。 20RR年，世界经济形势恶化和恐怖事件的影响，导致国际 FDI流动明显降温。但是， 由于跨国公司的利益所在，他们在全球范围内进行资源配置的长期战略仍将发挥主导作用， 经济全球化的强劲势头不会因此而结束。随着美国等发达国家经济的逐步恢复，国际 FDI 流动有望重新进入快速增长阶段。为此，我们需要总结并分析 90年代以来国际FDI的基本 特点及其影响因素，为我国今后制定吸收外商直接投资的长期战略提供参考。 一、国际FDI流动的主要特点 （一）跨国购并是国际 FDI流动的主导方式 国际直接投资（FDI）的方式一般有两种：一种是采取新建 （Greenfield）的办法；另一种是 通过对多数股权的兼并和收购实现扩张（ MergersandAcquisitions,MajoritROwned ）。国际直 接投资是经济全球化的一个重要纽带，其载体就是跨国公司（ TNC ）。 90年代后期，特别是 1997年以后，跨国并购成为 TNC对外扩张的主要方式，其交易 额急剧增长，在世界 FDI流出和流入总额中的比例迅速上升。根据联合国贸发会议《世界 投资报告》的统计数字：1997年以后FDI的流出和流入的增幅比 1996年陡然升高，1996 年流出总额增幅为 59%，1997、1998和1999分别为25.1%、36.6%和16.4%。而令人瞩目 的是跨国并购（多数股权）部分的增幅远高于 FDI的增长，1996年的增幅仅为15.5%，1997、 1998、1999和20RR年则分别跃升为 45.2%、74.4%、35.4%和 52.8%，跨国并购的增幅是 1996年的2倍以上，从而使它在世界 FDI中的比重也由1996年的40%上升到了 20RR年的 84.6%。这说明跨国并购已成为 FDI的主要方式，而新建退居到次要地位。 20RR年有了一 些新变化，FDI流出额出现明显下降，最新的估计数据是从 20RR年的1.3万亿美元下降到 20RR年的7600亿美元，下降幅度达到 40%。主要原因是随着美国经济增长周期的结束和 “9.11恐怖事件的冲击，世界经济形势趋于恶化，国际贸易和投资活动也受到了深刻影响。 其中跨国并购活动也随之大幅减少。 20RR年全世界并购额达到 1.1万亿美元，并购案 7900 余起，20RR年并购额只有6000亿美元，并购案为 6000余起。但是从并购所占比重来看， 仍然保持在78.9%的水平，并未改变跨国并购在 FDI中占有的主导地位。 表1 世界直接投资及跨国购并的推移 资料来源：各年度联合国贸发会议《世界投资报告》 。20RR年数字为估计数。 （二）国际FDI流动和跨国并购多数发生在发达国家之间 从70年代以来，世界FDI的地理格局日趋 三极化”即无论其流出和流入都主要在美、 欧、日三者之间进行，毫无疑问发展中国家和地区并不是主要的流出者， 而且流入额在世界 上也只占1/4左右。所谓 三极”既是FDI的主要供应者，也是主要的吸收者，按照 20RR年 的统计， 三极”合计流出额占世界的 82%，流入额占世界的 71%。但在近几年的并购浪潮 中，三极”却变成了两极，日本退居无足轻重的地位。 从FDI的数字来看，1997、1998和1999年美国在世界流出额中分别约占 21%, 21%和 20.6%，欧盟则分别为 47%, 61%和64%，日本仅为5.5%, 3.5%和2.8%。从20RR年绝对 额来看，美国已经达到 1730亿美元，欧盟超过了 5000亿美元，日本仅有200多亿美元。可 见日本与欧美之间相差甚远。 主要原因是欧美的跨国公司并购投资数额巨大， 其中美国和英国是跨国并购的主角。 这 从他们的交易额及大宗跨国并购中美英企业所占比例中可以看出。 在1987到1999年中前五 十大并购企业中，欧盟占了 31家，美国和加拿大占了 14家，而日本只有两家。故有人称近 几年并购浪潮是跨越大西洋的战略合并。而日本则迥然不同，从其 FDI的流出看，其重点 是在亚洲，一般用新建方式，具体到欧美才较多的考虑并购；从日本 FDI流入看，日本的 社会文化和经济结构使外资不宜在日本本土并购日