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信用風險組合管理原則 金融機構零售型資產之應用 本中心風險研究小組 張家華、賴柏志 今 (二○○三 )年五月，國際清算銀行巴塞爾委員會發布新版巴塞爾協定第三次 諮詢文件 (CP3)，敦請各國主管機關與業者於七月底前提出評論，俾於今年底前確定 新版巴塞爾資本協定內容。綜觀協定內容的演進，歷次修正不外乎反映行業實務、 各國國情、風險衡量等主題。然而，要求金融機構逐步建立內部信用風險模型的方 向卻是不變的。面對競爭日益激烈的金融市場，銀行經營必須較以往更具效率，換 言之，內部風險模型將成為銀行核心競爭力。採用標準法的銀行，面對同業激烈競 爭，未來勢必朝向內建自有風險模型之大道─審慎料算授信風險、妥善區隔好 /壞客 戶、建立風險訂價原則等 。本文嘗試彙整近年風險研究與實務進展予金融同業共饗。 時序至今，信用風險模型之演進，主要來自理論研究進展。然而，現有模型大 多針對銀行授信組合特有之部分建構，如房貸、企業放款…等，有關整體資產組合 尚無普遍接受之ㄧ般化模型；另外，模型研發者、業者與主管機關間對於風險管理 各有其需求與目的，各方獨到之詮釋，經常激起熱烈的討論。一般來說，良好的信 1 用風險模型，通常應有以下要件 ： (1)捕捉組合內所有重要的風險：如個體違約 (Idiosyncratic default) 、系統性違約 (Systematic default)、非違約經濟損失 (non-default economic loss)以及違約損失值 (Loss given default) ； (2)必須適用於銀行所有重大的暴險類型：事實上，目前大多數模型設計針對企業放 款或債券組合，這些模型再應用於零售型與中小企業放款，其結果通常不盡理想； (3)模型必須快速、穩定以及精確； (4)模型產出應可支援重要風險管理應用：根據信用損失的機率分配，進行風險基礎 放款訂價、動態限額管理、集中度分析等。並提供情境分析，俾機構管理階層、主 管機關研考不同經濟情境對於預期信用損失的影響。 1 Hickman and Wollman (2002) Page 1 新版資本協定參酌近年風險衡量研究暨跨國金融機構風險管理實務，發布內部 2 評等法之資本計提方式，做為國際間金融同業風險控管之最低要求 。該法主要引用 3 單因子信用風險模型 ，即所謂 Merton-type 模型。此法假設債務人只有在其資產價 值低於債務價值時，才會發生貸款違約。因此，若知道資產價值的機率分配，亦從 而得知債務人違約機率分配。由於此法原先是利用於企業信用風險衡量範疇，應用 於零售型暴險時，須根據客戶特性適度修正。因此在進行模型分析前，我們先就零 售型業務的特性作一簡介： 一、就零售型客戶而言，所謂債務人資產是指不動產價值、金融資產價值、以及未 來所得現值； 二、金融機構的零售型客戶數，經常會達到數佰萬人之多，在進行零售型違約風險 衡量時，若直接使用 Merton-type 模型會產生一實務計算上的限制，即 N 的樣本大 小會以幾何速度增加運算的複雜度； 三、 CP3 將零售型風險區分成三個風險類別，分別為住宅抵押貸款風險、合格循環 零售型風險及其他零售型風險，且這三種類型風險有不同的風險權重函數； 因此若直接採用企業型違約風險模型，並不完全適合。本文嘗試利用 Vasicek(1987) 單因子風險模型，以下列五個步驟，示例如何將企業型違約風險模型的概念，轉換 至零售型風險的計算上，並進行