2011年最新的《中小企业融资问题研究》论文初稿.docVIP

1．引言 1.1中小企业融资问题的研究背景及现状 (1)研究背景 改革开放30年来，我国的中小企业得到了长足发展，在整个国民经济中的地位更加日益凸现。2009年初，我国共有中小企业1000万个，占企业总数的90%以上,从业人员1.74亿人。从贡献上看，我国中小企业所创造的最终产品和服务的价值已占全国GDP的50%以上，所解决的就业量占全国城镇总就业量的75%,所提供的产品、技术和服务出口约占出口总量的60%,中小企业所完成的税收占全国全部税收收入的40%以上[1]。随着我国经济体制改革的深入,中小企业的经济权重将持续增加。这些数据一方面说明，中小企业已在推动中国经济发展、缩小城乡和区域之间差距，扩大社会就业，改善民生，稳定社会以及推进国家自主创新等方面发挥着举足轻重的作用。另一方面说明中小企业将日益成为银行等金融机构的收益主渠道。然而据统计显示，目前占据市场份额80%的国有银行，将90%的资金贷给国有企业，而中小企业却总共只获得30%的银行贷款。2008年全国新增小企业贷款只有225亿，比上年只增长了1.4％，可是全国的贷款增加了14.9％，2009年第一季的信贷规模总量增加了4.8万亿，其中给中小企业贷款增加的额度只占不到5％，中小企业所占资金和对经济贡献比例失调，其融资难度可见一斑。中小企业的发展面临这样或那样的诸多困难，然而融资难、贷款难无疑已成为制约中小企业发展的瓶颈，且一直被社会各界所议论关注。世界商业环境调查（WBES ）2003 年的一项调查统计结果提供了相关证据（参见表 1-1、表1-2）。 表 1-1 部分成熟市场经济国家中小企业融资难度调查结果（单位：%） 国家 没有困难 轻微困难 中等困难 较大困难 合计 加拿大 34.2 26.0 19.2 20.5 100 法国 30.3 10.5 21.1 38.2 100 德国 14.3 28.6 46.4 10.7 100 意大利 40.8 15.5 26.8 16.9 100 葡萄牙 47.9 31.5 16.4 4.1 100 西班牙 36.7 21.1 22.2 20.2 100 瑞典 43.5 28.2 20.1 8.2 100 英国 29.5 28.2 28.2 14.1 100 美国 34.0 36.0 19.0 11.0 100 资料来源：（1）WBES （世界商业环境调查）数据库，D；(2)转引自孔曙东著《国外中小企业融资经验与启示》，中国金融出版社2008 年。 表 1-2 亚洲部分发展中国家中小企业融资难度调查结果（单位：%） 国家 没有困难 轻微困难 中等困难 较大困难 合计 中国 10.7 8.0 12.0 69.3 100 印度尼西亚 16.4 24.7 17.8 41.1 100 马来西亚 28.2 26.9 19.3 25.6 100 菲律宾 17.1 15.8 28.8 38.3 100 新加坡 44.1 14.7 29.4 11.8 100 泰国 4.3 18.1 33.5 44.1 100 资料来源：同表 1-1。 2008年开始的美国次贷危机引发的连锁反应，引致全球金融危机爆发，进一步提升了社会各界对中小企业的关注度。2008年下半年世界金融危机对我国经济造成的负面影响日益明显，广大中小企业更是首当其冲。一是国际市场需求大幅度下滑；二是就中国的情况而言，人民币汇率的变化，原材料价格的暴涨，劳动力成本的上升，直接影响到我国大部分中小企业的生存。对于中小企业而言，现金流是企业的血液，企业破产的根本原因就是现金流断裂， 即使是资不抵债，只要有现金流量，企业一样可以生存。中小企业由于其自身固有的缺陷抵御风险的能力较差，抵押担保的难度较大和信用风险较高等等，使得其直接融资渠道狭窄，中小企业尽可能地把资源集中在现金牛的业务上，砍掉瘦狗业务，维持必要的现金流。然而在金融危机背景下，市场普遍不景气，中小企业要生存，要维持必要的现金流，只能借助融资。所以中小企业融资困难更加凸显，广大中小企业至今没有从积极的财政政策和适度宽松的货币政策当中直接受益。中小企业生产经营面临着严峻困难，据国家统计局和工信部统计，到2008年底，全国中小企业中歇业停产或者倒闭的大约占7.5％，城镇就业更加困难，2500万左右的农民工返乡。中型企业、小型企业的经济指数分别比2008年四季度下降了4.87％和18％。 (2)研究现状 斯蒂格利茨和韦兹以信贷市场信息不对称为基础所建立的理论模型最有影响力。该模型证了信贷市场上的信息不对称, 必然导致逆向选择和道德风险,使银行面临较高的信贷风险。由于较高的利率会产生逆向刺激效应和道德风险效应, 为降低信贷风险, 银行会把利率降低到均衡利率平以下, 以鼓励那些资信度高(风险偏好程度低)的企业借款, 限制那