2010年证券市场运行环境分析及展望.docVIP

2010年证券市场运行环境分析及展望 司令原创于2010年1月13日 在分析2010年市场运行环境前，先来回顾2009年的情况。 2009年度，在全球“金融海啸”过后，中国政府基于“稳定压倒一切”的执政总纲，通过4万亿投资刺激经济计划，先后出台针对十大行业的振兴规划，为证券市场报复性反弹营造较好的条件，直接贡献是资金面和政策面，间接贡献来自于对部分上市公司业绩的提振和对市场参与者信心的提振，最终证券市场在过去的一年里出现了历史上少有的低迷经济周期下的大牛市。 反观市场本身运行过程中的表现，中小市值股票涨幅明显高于大市值股票，到期应归零而未归零的权证依然存在，创业板在高溢价发行后上市首日时仅仅25万账户参与交易就导致全面暴涨，一系列的现象背后表明大陆A股市场依然是投机性极高的市场，市场中的绝大多数参与者依旧采取的策略是交易性为主的策略，而非按照投资标的的内在价值去取舍参与标的。 展望2010年的市场。 时钟运行至2010年后，我们面临这样的市场环境，根据本人全要素分析的大概逻辑可以罗列如下。 政治经济环境分析。我们的教育体制早就教育我们需要读懂政治经济学。这个层面的问题在2010年预计没有大的改变。在2009年甚至有些开市场的倒车，国进民退是表象，中国政府从西方发达国家出现金融危机的根源上已经意识到市场不是万能的，如果任由市场的力量继续前进，导致社会资源流向和财富分配两极分化加剧，未来中央集权将得不到保证，在中国尚未建立真正意义上民主和法制制度之时，保稳定将成为不可能实现的任务。年度中，几件大事之间的内在逻辑关系值得深思，那就是大力解决“三农”问题（涵盖医疗，保险，汽车和家电下乡等），对首富的斩首行动（实为反腐），全民医疗制度的改良。在前述动作中，涉及的问题核心已经覆盖至民生问题的重重之重。解放60年，改革开放30年，我们的共和国不仅距离当年国父提出的“三民”主义尚有很大距离，甚至在基础的民生问题上都还问题多多。1998年以来，住房、医疗、教育纷纷实行市场化，国企改革全面推进，作为处于变革中的几代人，不得不突然面对高速增长的中国经济列车的剧烈颠簸。一方面，个人财富积累速度加快，法币体系和高行政成本导致隐性通胀居高不下；另一方面，未来支出的不确定性压迫着各个阶层的市场主体不得不在保护财富不贬值和保增值的道路上各展其能，进而催生了房地产市场和资本市场两个居高不下的“怪物”。与此同时，还有大量的资本、智本均不足的人群在社会保障机制和转移支付力度不足的社会背景下沦为赤贫，为社会安定埋下了隐形炸弹。本届政府在解决低收入人群的民生改善问题上的努力是有目共睹的，这样的努力付诸行动上，基本上可以解释大力刺激经济发展、加大反腐力度、统筹解决城乡医疗保险制度等等举措。当然，至于“廉租房”制度由于牵涉到地方政府的饭碗问题，预计还有相当长的时间才会有实质进展。教育制度的变革似乎没有那么急迫，这是最高当局的认知问题，百年树人的大工程，拖后改革的结果对未来中国发展的影响还有待后人评判。 市场经济环境分析。在两个市场背景下，中国早已经意识到单纯依赖外需是有问题的，可是为了确保“保就业就是保稳定”这个逻辑线条不出问题，政府已经反复延后了产业经济结构调整的时间表。目前来看，产业经济结构调整已经到了迫在眉睫的关口，新技术催生新产业，新技术的掌控也有助于一国在国际竞争中把握未来先机，中国在改革开放后已经学会了很多与国际社会打交道并趋利避害的招数。中国的崛起在全球核大国均不愿意发动全面战争的国际背景下，已经不可能再走历史上其他国家在全球崛起的老路，不可能依赖大规模战争的重新洗牌，未来可能的模式就是在新技术领域里完成从模仿到创新的嬗变。基于这样的发展战略分析，各个主要国家未来在竞争中都会积极把握新技术的研发，并将此类技术推广至全球市场获利以改变国际间彼此的力量对比。在这方面，以现有的认知来观察，生物基因工程、新材料、新能源、低碳、新一代互联网、物联网等等都有可能成为未来技术争先的领域。 人文环境分析。大陆A股市场所处的人文环境的变化是潜移默化的过程，伴随历史车轮的前行，在几代人的更迭过程中，除了人性弱点中贪婪与恐惧不会有改变之外，参与者的知识结构、财富观、幸福观等都在悄然变化，我们虽然无法数量化分析这种变化带来的实际影响，但是，我们的确需要有发展的眼光看待市场，只有这样才不会简单地以历史预测未来。纵观2009年市场上表现最抢眼的股票，既有苏常柴这样以价值挖掘为导向的牛股，也有大元股份、鲁信高新等重组黑马。由是观之，在一个数千万参与者共同参与的市场里，正应了那句“林子大了什么鸟都有”的大白话，我们需要思考我们自己打算做一只什么样的“鸟”。 市场规则及制度分析。过去一年里，监管当局开始彻底治理“黑嘴”，对于汪建