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政府规制下众创融资生态系统发展的三方演化博弈分析 收稿日期：-- 作者简介：刘新民（-），男，山东莒南人，山东科技大学经济管理学院教授，博士生导师，管理学博士，研究方向：组织治理与竞争;孙向彦（-），本文通讯作者，男，山东东平人，山东科技大学经济管理学院博士研究生，研究方向：决策理论与优化;吴士健（-），男，山东齐河人，山东科技大学经济管理学院教授，工学博士，研究方向：创新与创业管理。 基金项目：国家自然科学基金项目，项目编号：;山东省自然科学基金项目，项目编号：*****G;山东科技大学研究生科技创新项目，项目编号：SDKDYC*****。 一、引言 为缓解中小创企业发展的融资约束，以阿里巴巴、京东、苏宁等为代表的大型企业筹建了商业模式各异的众筹平台[]，但不断涌现的暴雷事件给大众投资者敲响了警钟[]，而众创平台的出现为缓解上述问题提供了解决路径。众创平台（亦或称“众创空间”）是新型公共创业服务平台的统称，众创平台通过整合资本、技术、管理等社会网络资源，服务于中小创企业的发展，实现自身价值[]。相较于中小创企业单打独斗式的运营模式，中小创企业在众创平台中孵化成长可以获得更好的发展资源（融资服务、技术支持、管理培训、信用背书）和发展空间，降低各类搜寻成本。但是，众创平台不仅存在非理性行为，其发展过程也会受到有限资本的约束，且掌握大量信息资源的众创平台在金融资本使用过程中存在违规挪用金融投资，以及骗取政府补贴等风险[]。因此，政府规制是解决企业运营过程中道德风险问题的重要基础[]，政府可以直接通过国家权力进行行政干预，打击企业违法违规行为[]。我国政府已经通过税收减免、财政转移支付等方式参与到了众创融资生态系统的建设过程当中[]，但是仍然可以发现，金融機构和众创平台间的互不信任、发展协同度低[]、骗贷骗补[]等问题依然严峻。因此，有必要在政府规制基础上，构建行之有效的众创融资生态系统（Financing Ecosystem of Mass Innovation，“FEMI”），防范众创平台道德风险问题，鼓励金融机构参与众创平台融资，推动众创融资生态系统的健康发展，服务于大众创新、万众创业。 基于此，本研究试图运用演化博弈理论，构建政府、金融机构、众创平台间的三方演化博弈模型，将三方参与主体初始意愿概念[]引入模型设计，并设计罚金转移支付机制，刻画众创融资生态系统现实情境中的演化轨迹;从政府治理视域，探讨三方参与主体初始意愿、众创平台不正当收益参数、政府三类行政规制策略以及技术提升策略对系统演化轨迹的影响机理。 二、模型假设与构建 （一）问题描述 众创融资生态系统中，众创平台在机会主义行为驱使下，存在违规挪用资本、瞒报资本用途和不尽职服务创业企业的道德风险问题，将之归结为众创平台“不履职”;相应的，当众创平台正当利用金融机构投资、服务创业企业群体时，称之为众创平台“履职”。信息不对称情境下，出于资本安全考虑，金融机构有权选择是否对众创平台的融资活动进行投资。政府作为市场的监管者，在消极规制过程中，政府单纯地依靠财政补贴，降低众创平台运营成本，鼓励金融机构参与众创平台融资活动;在积极规制过程中，政府除了采取补贴政策外，将对众创平台违规行为进行审查监管，如果查处到众创平台违规行为，将处以罚金、没收违法所得，并向金融机构进行转移支付，打击众创平台违规行为，打消金融机构对资本安全的后顾之忧。 （二）模型假设 为构建行之有效的众创融资生态系统，在防范众创平台违规风险的同时，促使金融机构积极地参与到众创平台融资活动中，探讨三方参与主体初始意愿、政府三类行政规制策略以及技术提升策略、众创平台不正当收益水平对三方参与主体行为策略演化的影响机理，不失一般性，有如下模型假设： 假设：政府、众创平台、金融机构与外部环境构成一个完整的众创融资生态系统，三方参与主体均为有限理性个体。记金融机构向众创平台投资的概率、众创平台履职的概率、政府积极规制的概率分别为x、y、z，且x，y，z∈，，均为时间t的函数;记金融机构初始投资意愿、众创平台初始履职意愿、政府积极规制初始意愿分别为x、y、z，代表初始时刻金融机构投资意愿、众创平台履职意愿、政府积极规制意愿。 假设：金融机构支持众创融资生态系统发展，向众创平台注资H，将得到政府补贴，补贴额度为I，补贴力度为δ，实际补贴额为δI;金融机构选择不向众创平台投资时，该部分资金用于其他投资，可换算为保留收益mH。 假设：众创平台将金融机构投资用于创新、创业服务，履行众创职责时，众创平台需要支付履职成本c，但政府将通过财税政策向众创平台发放补贴，补贴额度为G，补贴力度为σ，实际补贴额为σG。众创平台将金融机构投资