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第 4 章 经济分析的基本方法 第 4 章 经济经济分析的方法 在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决 策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。为分析问题方便起见，本章假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。 ※本章要求 1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； 2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； 3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 ※本章重点 （ 1）投资回收期的概念和计算 （ 2）净现值和净年值的概念和计算 （ 3）基准收益率的概念和确定 （ 4）净现值与收益率的关系 （ 5）内部收益率的含义和计算 （ 6）借款偿还期的概念和计算 7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算（ 8）互斥方案的经济评价方法 本章难点 1）净现值与收益率的关系（ 2）内部收益率的含义和计算（ 3）互斥方案的经济评价方法 第一节 项目的计算期和现金流量表 对投资项目或技术方案进行评价和分析时，都是根据方案特定时期内的现金流量进行的，因此．首先应了解项目的计算期和现金流量表。 一、项目计算期的确定 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，也称为项目经济寿命期，是指对拟建项目进行现金流量分析时应确定的项目的服务年限。项目计算期包括拟建项目的建设期和生产期两个阶段。 （一）建设期 建设期，是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期的第一 年初称为建设起点（记作第 0 年），建设期的最后一年末称为投产日（记作第 s 年）。建设期的主要工作是：安排建设计划、签订经济合同、筹集资金、组织施工、检查工程进度、进行生产准备。建设期的长短与投资项目规模大小、 行业性质和建设方式有关，应根据实际需要或项目的建设进度计划合理确定。需要指出的是：由于一方面在建设期内，一般只有投入没有或很少有产出，因此建设期过长， 会增加项目的投资成本；另一方面，项目的建成投产标志着项目开始产生投资收益，建设期过长，会推迟这种获利机会的到来， 从而影响到项目预期的投资效果， 因此可以说，在确保投资项目工程建设质量的前提下，项目建设期应尽可能的缩短。 （二）生产期 生产期一般又分为达产期和正常运营期，投产后达到设计生产能力的时间成为达产期，达到设计生产能力后的时期称为正常运营期。项目生产期一般不等同于该项目建成后的服务 2 期，而是根据该项目的性质、技术水平、技术进步即实际服务期的长短来合理确定。 对于不同的投资项目，其现金流量的分布、资金的回收时间安排往往会有差异。 若项目的计算期确定的太短，就又可能在决定项目取台或投资方案比较或选择时，错过一些具有更 大潜在盈利机会的投资项目；但项目的计算期又不宜定得过长，由于经济情况发生变化的可能性会变大，从而计算误差会变大，另一方面按折现法计算，将几十年后的收益金额折现为现值，数额较小，不会对评价结论发生关键性影响。因此，就要求我们在投资项目的经济分析和投资决策过程中应该合理地确定项目的计算期。 二、现金流量表 现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，是指能够直接、清楚地反映项目在整个计 算期内各年的现金流量 (资金收支 )情况的一种表格， 利用它可以进行现金流量分析， 计算各项静态和动态评价指标，是评价项目投资方案经济效果的主要依据。 1．现金流量表的一般形式 (见下表所列 ) 从上表可以看出，现金流量表的纵列是现金流量项目，其编排按现金流入、现金流出、净现金流量的顺序进行，表的横向是年份，按项目计算期的各阶段来排列。整个现金流量表中既包含现金流量各个项目的基础数据，又包含计算的结果；既可纵向看各年的现金流动情 况，又可横向看各项目的发展变化，直观方便，综合性强。 在现金流量表中一个重要的栏目是净现金流量栏目。净现金流量是指项目在一定时期内现金流人与现金流出的差额。通常现金流人取正号，现金流出取负号。根据项目所处在计算期的不同阶段，各年的现金流量有正有负，其计算分述如下： 项目建设期内每年净现金流量如下式计算：净现金流量＝— (固定资产投资 +流动资金投资 ) 在这个阶段由于只有现金流出，没有现金流人，因此净现金流量是负值。 项目生产期初的每年净现金流量如下式计算： 净现金流量＝销售收入—经营成本—销售税金—所得税—流动资金增加额 在这个阶段由于还未达到设计生产能力，销售收入不太稳定，因而导致净现金流量可能为正，也可能为负。 3 项目正常生产期内每年净现金流量如下式计算： 净现金流量＝销售收入—经营成本—销售税金—所得税 在这个阶段，—般情况下净现金流量是正值。如果出现负值，则说明项目亏损，是不可行的。 项目计算期最后一年的年净现金流量如下式计算： 净现金流量＝销售收入+回收固定