企业成长期的财务战略.docxVIP

财会 / 审计 提要 对于成长期企业，由于未来 环境不确定性及自身发展需要，财务战略 企业成长期的财务战略 管理变得尤为必要。本文对成长期企业财 务战略管理进行探讨，指出这一时期企业 财务战略管理的方向。 关键词：财务战略；成长期 □文 / 王超锋 段新庄 中图分类号：F23 文献标识码：A 一、成长期企业面临的任务和挑战 一般认为，企业进入成长期后发展危 的选择，如何利用财务战略解决成长期企 低，当 s=1 时表示融资企业不再具有再融 机已经过去，其成长应是比较顺利。其实 业发展面临的挑战和任务是一个很有价 资能力。融资企业流动性备用资产为 A， 企业在成长期中仍面临风险；不但需要解 值的课题。 机会成本为 rA，等于风险市场利率，资金 决引入期遗留下来的问题，且还要面对生 二、基本模型 提前撤离引起融资企业的边际损失为 k， 存和发展的挑战。 1、模型假定。（1）融资能力是一个成 k＜1，rL 为付给未曾撤离资金的报酬率； 1、整合任务。在引入期阶段，企业事 长期企业发展的关键因素，现在就以融资 （4）融资企业的产出结果（表示融资企业 务主要由企业高层处理；随着企业扩张， 能力为支点进行分析探讨成长期企业财 的净利润）服从二项分布；结果好时，融资 制度建立、利益协调、资源分配、工作效率 务战略对企业成长的影响。融资其实就是 企业能支付融资费用（包括发放股利和偿 等都是这一时期需解决的问题；这些问题 融资企业和投资者的双方博弈，假定博弈 还本息），概率为（1－p）；结果差时，融资企 实际就是整合问题，而整合的关键在于通 双方为一个融资企业和多个风险规避的 业无力支付融资费用，概率为 p；（5）投资 过财务政策进行利益的调整分配。 投资者；融资企业的融资分为两次：初次 者的效用函数为：U=E（X）－bt（X），其中 b 2、融资任务。在成长期阶段企业需扩 融资和再融资；（2）融资企业的产出函数 为风险规避系数，t为方差。 大规模，提高市场占有率。而此时企业自 为 Y=Q×（m，c）×（E+L） 其中 E 为企业自 2、博弈双方参与约束。融资企业参与 身产生的资源低于企业成长之需；且在成 有资金或资本，L 为外部融资额，Q 为投 约束：Q×（m，c）×（E+L）－ksL+（1+rA）×（A－ 长期的整个阶段对资金的需求是持续的； 入产出率，由企业的管理 m 和技术 c 决 sL）≥（1－s）（1+rL）L。该不等式左边为融 这就要求企业不仅具有初始融资能力，且 定，Q 为博弈双方的共同知识并假定服从 资企业收益，右边为支付给提供两期投资 要具有再融资能力。 均匀分布，Q：U［0，1］；（3）外部资金由投 的投资者的本息和；投资者参与约束：E 3、成长的挑战。处于成长期的企业可 资者分两期提供。设在第一结束时，投资 （X）≥（1+rA）L，该式表示投资者期望得 能已经面临众多的竞争对手，同时由于技 资金中有 s 比例的资金决定提前撤离（撤 益至少不低于市场的无风险利率回报。 术进步的加快和技术革新周期的缩短，都 离的方式有抛售股票和债券），s∈［0，1］， 3、投资者的最优投资量。把投资者的 加剧了企业间竞争，增大了企业风险。企 s 在此作为衡量融资企业再融资能力的 期望得益和方差代入投资者效用得到最 业要发展就有必要进行多元化或专业化 指标，s 越大表明企业的再融资能力越 优投资量 L﹡=1/［2b（1+rL）p］。L﹡是 b、rL 定制度的做法，明确法务会计人员的认定条件 主委托，同时应鼓励当事人共同指定，或由法 和执业要求，建立法务会计从业资格认证制 院或仲裁庭依照当事人达成的选任鉴定人协 主要参考文献： 度，为业务的开展提供最有力的保障。最后，还 议来指定法务会计人员；明确法务会计人员的 ［1］冯萌，李若山，蒋卫平，杨晨光.从安然事件 应明确法务会计人员的法律地位。 法律责任。而且我国现行法律对法务会计人员 看美国法务会计的诉讼支持.会计研究，2003. 虽然民事与行政证据司法解释已规定，法 的法律责任规定仅在《司法鉴定机构登记管理 ［2］杨钧，吴登楼，陆卫民.设立专家证人制度 务会计人员可就有关专门性问题出庭进行说 办法》第三十八条和《司法鉴定人登记管理办 的设想.人民法院报. 明，但其身份和说明的法律性质应予明确，否 法》第二十八条至第三十三条中有所规定，而 ［3］何秀英.法务会计基本理论要素定位.财会 则必然影响其作用的发挥；明确法务会计人员 且内容并不具体，这样导致执法不严的情况比 通讯（学术版），2007.9. 的质证权。法务会计人员除了提供专家证言、 较严重，最后的结果就是造成许多情况下结论 ［4］师汤，承军.法务会计的诉讼支持业务—注 接受询问、质疑外，还必须具有向对方专家证 质量不高的重要原因。这也是