第六章筹资管理习题与答案...docx

精品 精品 思考题 如何选择企业筹资方式 ？ 谈谈你对资本成本概念的理解 ？ 在资本构成中，债务成本与权益资本成本，随资本结构改变将有什么样的变化 在资本结构理论中，是否存在最优资本结构 ？理论依据是什么？ 如何运用资本结构理论达到企业价值最大化 ？ 分析经营杠杆与财务杠杆的异同。 分析财务风险与企业融资能力的关系。 根据财务杠杆定理模型，如何确定在一定条件下，企业负债资本的最大限额 企业的主要短期筹资方式有哪些 ？不同方式的优缺点如何 ？ 习题 对下面a?h,确定在各种信用条件下融资的年成本，假定： （1） 不取得折扣； （2） 在信用期末支付账款； ⑶一年有365天。 a.1/10 , n/30 b.2/10 ,n/30 c.3/10 , n/30 d.10/30 ,n/60 e.3/10 , n/60 f.2/10 ,n/90 g.3/10 , n/90 h.5/10 ,n/100 鸿发供应企业需要增加营运资本 440万元。有以下三种融资方案可供选择 （假定一年有365 天）。 放弃现金折扣（3/10 , n/30），并在最后到期日付款。 按15%勺利率从银行借款 500万元。这一方案需要保持 12%勺补偿性余额。 发行半年期限的470万元的商业票据，净值为440万元。假定新商业票据是每 6个月发行 一次（注意商业票据无设定利率，它按折价出售，而折价部分就决定了发行者的利息成本 ）。 试问该企业应采用哪一种融资方案 ？ 某企业发行一笔期限为 5年的债券，债券面值为 1000万元，溢价发行，发行价格为面值 的110%票面利率为10%每年末付一次利息，筹资费率为 5%所得税税率为33%试计算 该债券的成本。 某企业按面值发行1000万元优先股，筹资费率为3%年股利率为12%所得税税率为33% 计算该优先股成本。 某企业留存收益150万元，上一年企业对外发行普通股的股利率为 12%预计股利每年增 长5%试计算该企业留存收益成本。 某企业拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下表： 筹资方式 甲万案 乙万案 筹资额（万元） 资金成本 筹资额（万兀） 资金成本 长期借款 200 9 % 180 9 % 债券 300 10 % 200 10.5% 普通股 500 12 % 620 12% 合计 1000 1000 试确定该企业的最佳资本结构 某企业每年固定成本 20万元，所生产的 A种产品单位变动成本 30元/公斤，售价80元/ 公斤，预计销售量12000公斤。负债总额150万元；年利率10% 计算盈亏平衡点销售量； 计算 DOL DFL和 DCL ； C.如果固定成本增加 20%同时单位变动成本下降 10%将对DOL DFL和DCL产生什么影响？ 如果销售量增长 20%其他条件不改变，将对 DOL DFL和DCL产生什么影响？ 如果希望 DCL在2以下，在其他条件不变的情况下，其固定成本应保持在什么水平 ？ 习题答案： a . 1%^ (1-1%) X 365 十(30-10)=18.43% 2% - (1-2%) X 365- (30-10)=37.24% 3% - (1-3%) X 365- (30-10)=56.44% 10%^ (1-10%) X 365- (60-30)=135.18% 3% - (1-3%) X 365- (60-10)=22.58% 2% - (1-2%) X 365- (90-10)=9.31% 3% - (1-3%) X 365- (90-10)=14.11% 5% - (1-5%) X 365- (100-10)=21.34% a. 3% - (1-3%) X 365 - (30-10)=56.44% 500 X 15%^ 500- (1-12%)=17.05% ( 470-440) - 440 X 2=13.64% 所以，应选择C方案。 3.1000 X 10%X( 1-33%)- 1100- (1-5%)=6.41% 4.12%-( 1-3%) =12.37% 12% X( 1+5% +5% =17.60% 甲方案的 WACC=(20X 9%+300X 10%+500X 12%)- 1000=10.8% 已方案的 WACC=(18X 9%+200X 10.5%+620X 12%)- 1000=11.16% 所以，应选甲方案。 a. 200000 - (80-30)=4000(kg) DOL=12000 X (80-30) - {12000 X (80-30)-200000}=1.5 DFL={12000 X (80-30)-200000} - {12000 X (80-30)-200000-1500000 X 10%}=1.6 DTL=1.5 X 1.6=2.4 DOL 上升