项目融絮资(第三、四章).ppt

设计原则二：项目风险分担（基本原则） 要求： 投资者不承担项目的全部风险责任 项目投资者：承担全部建设阶段、试生产阶段风险、部分经营风险 贷款银行：部分经营风险 第三方：如小股东，部分经营风险;项目各阶段成本与债务关系;设计原则三：降低投资成本和融资成本 投资成本：风险损失和债务资金成本 融资成本：前期费用、利息成本;设计原则五： 处理好项目融资与市场安排之间的关系 关系的两层含义： 长期的市场安排是有限追索的信用保证基础 以合理的市场价格获取项目产品是部分投资者的动机 —关键是合理确定项目产品的公平市场价格;设计原则六：近期和远期策略相结合 近期：风险高、不熟悉 远期：项目收益高时考虑重新安排，以减少融资成本和项目管理中的限制;设计原则八：符合三个结构特征 贷款形式 信用保证 时间结构;（2）在信用保证上;??3）在时间结构上;（一）投资者直接安排融资模式 投资者直接安排项目的融资，并直接承担融资安排中相应的责任和义务。 是结构上最简单的的项目融资模式。 适用于项目投资者公司本身财务结构不复杂的情况。 可获得成本较低的贷款----公司名誉为担保。 实现有限追索困难。 难以成为非公司负债型融资。;投资者直接安排融资模式的特点： 可灵活安排融资结构 可充分利用税务亏损降低融资成本 可有限追索，追索程度和范围可变，但融资结构复杂 难以实现非公司负债型融资;（二）投资者直接通过项目公司 安排项目融资的模式 项目子公司形式 项目公司形式;项目子公司形式 为减少项目投资者直接风险，在非公司型 合资结构、合伙制结构甚至公司型合资结构中， 项目投资者经常建立一个单一目的的项目子公 司作为投资载体，以该项目子公司的名义与其 他投资者组成合资结构和安排项目融资。;特点：;2. 项目公司形式;通过项目公司安排融资模式的特点：;（三） 以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式;以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式的特点：;（四）以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式;现代租赁的主要特征是： (1) 租赁一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到融通资产的主要目的。对出租人来说，它是一种金融投资的新手段，对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式；(2) 租赁设备的使用限于工商业、公共事业和其他事业，排除个人消费用途； (3) 租金是融通资金的代价，具有贷款本息的性质；(4) 租期内，设备的所有权归出租人，使用权归承租人。;租赁的种类：;(1)融资租赁　融资租赁是设备租赁的基本形式，以融通资金为主要目的。 其特点是： ①不可撤消。这时一种不可解约的租赁，在基本租期内双方均无权撤消合同。 ②完全付清。在基本租期内，设备只租给一个用户使用，承租人支付租金的累计总额为设备价款、利息及租赁公司的手续费之和。承租人付清全部租金后，设备的所有权即归于承租人。;③租期较长。基本租期一般相当于设备的有效寿命。 ④承租人负责设备的选择、保险、保养和维修等；出资人仅负责垫付贷款，购进承租人所需的设备，按期出租，以及享有设备的期末残值。　　;　　 在融资租赁中，出租人实际上已将租赁所有权所引起的成本和风险全部转让给了承租人。拥有一项固定资产是要承担一定风险和成本的。所有权所引起的成本主要有因租赁物的维修、保险所花费的成本。 所有权风险则主要包括两个方面： ①出售风险。一企业拥有某项资产后如因某种原因须将其脱手，往往要蒙受一定的损失，以低于买进的价格在市场上脱手。 ②技术陈旧风险。一企业拥有的设备有可能因有技术更先进的同类设备出现，或因技术进步使同样设备的价格下降而贬值，从而使企业蒙受损失。 ; (2)经营租赁 经营租赁使以获得租赁物的使用权为目的。 其主要特点是： ①可撤消性。这种租赁是一种可解约的租赁，在合理的条件下，承租人预先通知出租人即可解除租赁合同，或要求更换租赁物。 ②经营租赁的期限一般比较短，远低于租赁物的经济寿命。;③不完全付清性。经营租赁的租金总额一般不足以弥补出租人的租赁物成本并使其获得正常收益，出租人在租赁期满时将其再出租或在市场上出售才能收回成本，因此，经营租赁不是全额清偿的租赁。 ④出租人不仅负责提供租金信贷，而且要提供各种专门的技术设备。经营租赁中租赁物所有权引起的成本和风险全部由出租人承担。其租金一般较融资租赁为高。经营租赁的对象主要是那些技术进步快、用途较广泛或使用具有季节性的物品。; (3)正式租赁 正式租赁又称节税租赁，是指在税收方面能实际享受租赁待遇的租赁业务。正式租赁的承租人可以支付较少