美国快递行业启示：时效快递价值评估（2021年）.docx

PAGE PAGE 1 前言：我们认为时效快递业务本质是为时间效率付溢价 2020 年 6 月在系列报告（五）中，我们率先提出：时效快递业务驱动因素预计发生趋势性变化，即“脱钩”GDP，“挂钩”高端消费；我们认为顺丰会充分受益于高端消费线上化的趋势红利。 在 7 月系列报告（六）中，我们进一步提出：高端消费驱动或将延续，利润率存潜在提升可能。 上述观点在此后演绎中已经逐步被验证，但我们认为市场当前依旧低估了时效快递业务。从长期价值维度，我们提出新的观点：选择时效快递业务本质是为时间效率付溢价。 我们认为无论 C 端个人客户，还是 B 端企业级客户，选择时效快递产品的本质均是为时间价值付出