上市公司股利政策影响分析..docx

上市公司股利政策影响分析 一、 引言 上市公司的股利政策是企业将当年的税后利润在股东股利和留 存收益之间进行分配的一项重要公司经营策略，是现代企业的三大财 务决策之一，在公司的整个治理活动中有着不可替代的重要作用。公 司运行过程中存在的各种利益冲突、代理成木都能通过合理的股利政 策得到一定程度的缓解。尤其随着资木市场的快速发展，持续稳定的 股利政策还能有效的向市场传递公司发展的信号，吸引更多的投资者, 维护资木市场的健康发展。因此公司股利政策的影响因素成为了国内 外学者研究的热点。 二、 国外研究现状 国外学者对股利支付政策的研究较早，研究成果也相对比较成熟。 有学者将国外学者对于股利政策影响因素的研究稍加整理后，大致可 分为以下几个方而。 盈利能力因素在盈利能力影响方面，Lintner (1956)选取 28家上市公司作为研究样本，通过向高层管理者发放问卷来实地调 查现金股利的影响因素，结果发现，企业会尽可能让现金股利与可持 续盈利水平相一致，并且大多数公司不会轻易改变现有的股利政策。 管理层只有在确信企业的盈利能力将发生实质性的变化时，才会考虑 更改现有的现金股利政策。由此可见，股利政策体现了管理层对公司 未来前景的看法，企业的获利水平对股利的发放影响最大，并且稳定 的获利水平能够保持股利发放的持续性。Higgins (1972)假设公司存 在目标资本结构，并以企业剩余股利政策