高盛-乳业2020盈利能力向供应链下游转移.pdfVIP

2014 年6 月11 日 全球：农业 证券研究报告 乳业2020 ：盈利能力向供应链下游转移 进入一段较长的全球产量过剩时期 我们的全球供需模型显示，随着欧盟配额取消、美国牧场盈利能力提高、中国大 相关研究 力投资于规模牧场，全球乳业正在进入一个为期五年的供应增速高于趋势水平的 中国：日常消费品：乳业2020 ：原奶价格将下滑，知名品牌企业 时期（预计2013-2018 年年均复合增长2.6% ）。我们预计这一增速将轻松超越 布局最佳；2014 年6 月11 日 乳制品消费增速（预计2013-2018 年年均复合增长2.0% ），自2014 年开始每年 Fonterra Shareholders Fund (FSF.NZ): Moving to our Dairy 2020 view；2014 年6 月11 日 带来20 亿升（或200 万吨）过剩供应。在我们的模型中，美国现在取代新西兰