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投资组合中的证券数目与风险和回报率 ? 三、β系数的应用 　（一）证券类型的划分 ： ，同方向运动，普涨共跌； ，反方向运动，逆市； ，保守或防御型资产； ，中性资产； 　 ，较大风险资产； 　，高风险资产。 （二）风险报酬测度和证券估值 β系数在风险测度中的应用 四、β系数计量及其相关问题 β 系数估计中的主要关注问题 [1]估计模型的选用 [2]市场组合收益率的选区 [3]市场态势的影响 [4]交易频率问题 1、系数测量方法 [1]历史法 [2]预测法 2、β系数的稳定性 不稳定的影响：历史β值难以反映资产价格现在乃至未来的波动特征； 产生的原因（Levy，1971）：计算β值时时间窗的选择和投资组合的规模是导致β值产生偏差的重要原因。 3、β系数的时变性 β值随时间变化而产生差异的状况 时变方差 1993-2018年上证指数的条件波动性 中国A股市场个股平均系统性风险衡量 年份 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 以周数据考察 31.63 21.51 24.77 5