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利率和估值是什么关系 是低利率在支撑高估值吗? 很多人认为，当前A股估值水平迟迟降不下来的一个合理的解释是——中国目前低利率的市场环境可以支撑股市估值维持高位。 从A股历史来看，利率与估值并不存在稳定的反向关系 检验A股历史上利率水平用10年期国债收益率与A股剔除金融的PE估值的对应关系之后，发现两者并没有呈现出稳定的反向关系，而是时而正向、时而反向，并不稳定。 利率和估值同向时期，是“投资时钟”主导的时代 从“投资时钟”的逻辑来看，当经济进入复苏和过热周期时，股市的盈利和估值水平会同时提升戴维斯双击，而当经济进入衰退和滞胀周期时，股市的盈利和估值水平会同时下降戴维斯双杀。而从利率的角度来看，当经济经历复苏及过热的时期，往往实体经济的资金需求也会增加，因此反映资金成本的利率水平就会上行;而在衰退和滞胀周期时，利率会下行。 利率和估值反向时期，股市不是经济的“晴雨表” 02-05年，利率上行而估值下行，源于实体经济过热反而对股市资金形成了“虹吸效应”;14-15年，利率下行而估值上行，源于货币政策宽松和改革预期提升为股市提供了增量资金 海外经验来看，利率和估值的关系也并不稳定。海外利率与估值同向的时期，同样也是“投资时钟”主导的时代 美国98年10月至12年10月，美国股市与经济走势吻合，估值与