云计算和数据产业链系列报告10—美股SaaS云计算公司估值定价逻辑.Password.Removed.pdfVIP

美股SaaS 云计算公司估值定价逻辑 云计算和数据产业链系列报告10 ｜2020.4.24 中信证券研究部 核心观点 P/S 并非SaaS 企业估值唯一、永恒方法，SaaS 企业在不同发展阶段财务差异 巨大，亦带来估值方法相应调整，早期成长阶段需更多关注收入成长性，中后 期则逐步过渡至现金流、运营利润等盈利相关指标，我们认为企业收入增速、 FCF Margin 为当前影响美股SaaS 企业估值水平主要因素。传统软件转型 SaaS 估值宜更多采用远期 FCF 折现，并结合转型进程、阶段财务表现等调整 分母端贴现率。美股聚集了全球大部分最为优质的SaaS 公司，合计市值达数 许英博 万亿美元。疫情之后，企业料将加快数字化、向云端迁移进程，且行业集中度 科技产业首席 有望进一步提升，业绩确定性、