2013年中级会计师中级财务管理课件视频音频讲义.docx

4.普通股资本成本 1^6 _ T^fe? A 左以——茲—— p—t—I—I ? o I 2 s ―^ —— —和 工 2=応「十旳二4 OQ %oR__=_戈怠=举—p= 4常-十￡ks = G G —色口——7 % o R__=_戈 怠=举—p= 4常-十￡ ks = G G —色 口——7 2仁=丽韦 2 仁=丽韦P 及十q 卍一户 J * ―4__■. ■ — — a」 a少壽逾邑经丑爭一彷 更多2013年中级会计师课件，视频音频讲义，联系球球：一一五四七九八一五四 留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率， 其计算与普通股成本相同, 也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。 （五）平均资本成本的计算 O祸窃尿：ya占玖怪裁. O辛fi/^丿 ￡=i洛 相潅舷耄，亍=吨 平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的 高低。计算公式为： n 心八“ j# 式中：Kw :平均资本成本；K j :第j种个别资本成本； Wj :第j种个别资本在全部 资本中的比重。 平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择。通常，可供选择的价值形式有账面价值、 市场价值、目标价值等。以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。 （六）边际资本成本的计算 更多2013年中级会计师课件，视频音频讲义，联系球球：一一五四七九八一五四 边际资本成本是企业追加筹资的成本。 企业的个别资本成本和平均资本成本， 是企业过 去筹集的单项资本的成本或目前使用全部资本的成本。 然而，企业在追加筹资时，不能仅仅 考虑目前所使用资本的成本， 还要考虑新筹集资金的成本， 即边际资本成本。边际资本成本， 是企业进行追加筹资的决策依据。 序辫朴 亠 丸 ^3李* 呀. IX申希屣多汗拉^厂6沁》舲器垃 【提示】筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。 【例题9 ?多选题】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ ）。（2012 年） A.通货膨胀 B. 筹资规模 C.经营风险 D. 资本市场效率 【答案】ABCD 【解析】影响公司资本成本的因素主要有： 总体经济环境（如通货膨胀）；资本市场条件 （如资本市场效率）；企业经营状况和融资状况 （即经营风险和财务风险）；企业对筹资规模 和时限的需求。 【例题10 ?单选题】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。（ 2011 年） A.通货膨胀加剧B.投资风险上升 C.经济持续过热D.证券市场流动性增强 【答案】D 【解析】如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险 大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，选项 A、B、C均会导致企业资本成本增加；证券 市场流动性增强，证券变现力增强， 证券投资的风险降低，投资者要求的报酬率就低， 筹资 的资本成本就低。所以，选项 D正确。 更多 2013 年中级会计师课件，视频音频讲义，联系球球：一一五四七九八一五四 【例题11 ?判断题】其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬 率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 （ ） （2010 年） 【答案】“ 【解析】本题的主要考核点是影响资本成本的因素。在其他条件不变的情况下，企业财 务风险大， 则企业总体风险水平高， 投资者要求的预期报酬率就高， 企业筹资的资本成本相 应就大。 【例题12 ?多选题】在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。 （2009 年 ） A. 普通股 B. 债券 C. 长期借款 D. 留存收益 【答案】 ABC 【解析】留存收益筹资是没有筹资费用的。 【例题13 ?单选题】在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（ ）。（2007 年） A. 市场价值权数 B. 目标价值权数 C. 账面价值权数 D. 边际价值权数 【答案】 D 【解析】计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总 资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。 【例题 14?单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的 通常是（ ）。（ 2007 年） A. 发行普通股 B. 留存收益筹资 C. 长期借款筹资 D. 发行公司债券 【答案】 A